C觀點 - 施永青
中國會硬著陸嗎？
2016年01月25日
索羅斯在出席世界經濟論壇時表示：中國經濟硬著陸已不是他的一種預測，而是他已經觀察得到的事實。他認為：中國經濟的硬著陸已無可避免，並將拖累全球進入通縮。
索羅斯雖然強調，他並非想「唱衰」中國，但予人的感覺只是「此地
無銀三百両」吧了。「中國經濟硬著陸」這場大合唱，有索羅斯加入後，勢將更加唱得有聲有色。
事實上，早在索羅斯加入這場大合唱之前，西方輿論一直都在這個問題上做文章。房地產泡沫、地方債、產能過剩、庫存過多……問題一大堆，且都是不容易一下子解決得了的問題。一旦齊齊爆發，的確可以很嚴重。
然而，這些問題都不是今天才出現的了，最少已講了兩三年，至今還在中國政府的可控範圍之內。中國政府現在控制困難的，是內地的股市與離岸人民幣市場。中國政府在這些方面尚缺乏經驗，需要接受多一些教訓，才能吃一塹，長一智。
金融市場已經異化，它雖然與實體經濟之間仍有互動，但已不是實體經濟的直接反映，而是帶有強烈的投機因素，有相當大的虛擬成分。因此，調校金融市場會較調校實體經濟容易。金融海嘯之後，美國就是借調控金融市場來挽救實體經濟。中國政府現在亦想這樣做，但技術相對生疏，有時弄巧反拙，反為對手有機可乘。
索羅斯的說法在有些地方好像自相矛盾。他一方面說中國經濟的硬著陸已是無可避免，但另一方面卻說中國政府有處理能力，因為中國擁有三萬多億美元的儲備、亦有足夠的政策自由度作及時回應。如果中國政府有能力處理，那還算不算是硬著陸呢？
我認為，只有當政府沒有能力處理的時候，經濟才會硬著陸。當政府尚能駕控的時候，政府一定會嘗試令經濟軟著陸。硬著陸是失控的結果。
再者，算不算硬著陸，應有客觀標準。譬如：GDP是否出現萎縮，失業率是否已接近雙位數，通脹或通縮是否已進入惡性循環，人民的生活水平是否出現倒退等。
即使中國的經濟增長一如索羅斯所說，只有3至5%，而不是官方所說的6.8%，中國經濟仍是有增長，而且增長得比西方國家都好，這算是硬著陸嗎？
現時，中國的失業率不高，通常是僱主找不到僱員，人們甚少有失業的恐懼。在通脹不高，工資水平卻連年上升的情況下，人們的生活每年都有所改善。現時是企業的經營有不少都出現困難，但一代新人正在換舊人。這可視作是一種進步。
無疑，中國的房地產問題、產能過剩問題、地方債問題，成本上升問題，都不是一下子可以解決的問題；但只要失業率不升，工資有增長，通脹不嚴重，民生問題就不至於惡化，中國就會有時間讓經濟逐步轉型，用新的增長去抵銷過往的失誤，令以前累積下來的問題逐步得以解決。
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