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2016年3月8日 星期二

何車500 - 何車 2016年3月8日

何車500 - 何車 2016年3月8日

何車500:長汽吹起東風




國策有利,長城汽車(2333)一車當先,單日升10%,兩日飆19%。東風集團(489)移動方向不同,10個交易日合計仍然跌3%。長汽AH股市值8,541億元,已蓋過了車風內資股加H股市值834億元。

1)東風PE與長汽PE原本相若,現時已較長汽有折讓約兩成。

長汽在汽車股中第二便宜,東風是第一便宜。

2)東風現價9.68元,彭博綜合券商預測,2015年PE5.7倍/PB0.82倍(過去七年平均PE9.1倍/PB1.85倍);不計估值最高的比亞廸股份(1211)及市值最小的慶鈴汽車(1122),2015年同業平均PE9.5倍/PB1.28倍。今年,東風預期PE僅5.2倍,較同業平均7.8倍折讓33%,預期PB0.72倍,較同業平均1.12倍折讓36%。

3)去年6月底,東風手上淨現金233億元人幣(相等於每股持淨現金3.25港元),或公司市值的34%。財政充裕,有利併購,不必依靠融資或供股。

4)東風H股市值276億元,持股量逾1%的14大股東,共持56%。

★長汽勁升,可帶動包括東風在內的同業。東風估值追回同業,股價可見14.5元,打九折見13.1元,上升空間35%。

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