何車500：長汽吹起東風
國策有利，長城汽車（2333）一車當先，單日升10%，兩日飆19%。東風集團（489）移動方向不同，10個交易日合計仍然跌3%。長汽AH股市值8,541億元，已蓋過了車風內資股加H股市值834億元。
1）東風PE與長汽PE原本相若，現時已較長汽有折讓約兩成。
長汽在汽車股中第二便宜，東風是第一便宜。
2）東風現價9.68元，彭博綜合券商預測，2015年PE5.7倍/PB0.82倍（過去七年平均PE9.1倍/PB1.85倍）；不計估值最高的比亞廸股份（1211）及市值最小的慶鈴汽車（1122），2015年同業平均PE9.5倍/PB1.28倍。今年，東風預期PE僅5.2倍，較同業平均7.8倍折讓33%，預期PB0.72倍，較同業平均1.12倍折讓36%。
3）去年6月底，東風手上淨現金233億元人幣（相等於每股持淨現金3.25港元），或公司市值的34%。財政充裕，有利併購，不必依靠融資或供股。
4）東風H股市值276億元，持股量逾1%的14大股東，共持56%。
★長汽勁升，可帶動包括東風在內的同業。東風估值追回同業，股價可見14.5元，打九折見13.1元，上升空間35%。
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