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2016年4月11日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2016年4月11日

財智語陸 - 陳永陸 2016年4月11日


財智語陸:難挽人幣貶值趨勢


■以目前中國走出去的大勢,人民幣將會逐步走向自由兌換,走勢會貼近區內貨幣。 路透社



上周中央公佈截至今年3月底止,中國外滙儲備規模較2月底增加102.58億(美元.下同)至3.2萬億元,加上人民幣滙價止跌回升,不少人認為人民幣的貶值危機已得以紓緩。由於3

月份兩會舉行,中央大力遏制資本外流以維穩人民幣,所以出現此現象完全合理。

儘管人民幣回穩,但我仍認為人民幣的投資價值遠不如前。無可否認中國已加入了IMF的SDR,中央一定要極力維穩人民幣,但這是沒可能扭轉人民幣的大勢。人民幣目前非自由兌換,中央有一定的話事權。不過,以目前中國走出去的大勢,人民幣將會逐步走向自由兌換,走勢會貼近區內貨幣。

無可否認,中國目前是沒可能容許人民幣跟足外圍大貶,否則走資潮更加嚴重。不過,有外資大行已預計今年內地M2增長率約持在13%至14%,中國在跟隨外圍大氣候一同放水,幣值沒可能長時間強勢。

更重要的是,近日不炒內地上市發債,都棄發外債而轉發人債,要知道發外債的利息是偏高,但始終有一個對集資窗口,所以之前企業都寧給點利息溢價以維持發外債的渠道。然而,現在大家都傾向發人民幣債,除了因內地金融政策支持外,重點是企業相信人民幣大勢都是傾貶。

上述分析是長線的看法,短期人民幣走勢仍傾向維穩。不過從貶值投資角度而言,人民幣既要面對人行減息壓力,同時亦要面對目前相對其他貨幣過強的客觀條件,沒由來還要重倉駐兵。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
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