中國企債 格局改變 2016-4-8
近日中鋼集團債務重組方案已上報國家部門，債務總值為 600 億元人民幣，其中一半以「債轉股」方式讓銀行成為中鋼集團股東。類似情況還包括渤海鋼鐵，評級機構穆迪和標準普爾因此將多家大型國企的評級展望從穩定下調至負面。
目前已有中國大型國企出現一系列債務問
題，尤其是能源行業。中國能源行業過去一直存在產能過剩的隱患，再加上出口業呆滯、油價低迷等問題，債券投資者對該產業前景態度並不樂觀。
不過，並非所有中資企業債券皆乏人問津。其中，中國的互聯網行業呈井噴式增長，尤其包括中國三大互聯網巨頭「BAT」（即百度（Baidu）、阿里巴巴 (Alibaba) 和騰訊 (Tencent)）。「BAT」三者發行的投資級別債券，紛紛獲投資者搶購。
阿里巴巴2034年到期的企業債，今年來價格累計上漲了9%，百度和騰訊 2025 年到期的企業債債漲幅均超過 6%。據美銀美林數據顯示，這類企業的美元債券今年將給投資者帶來4.2%的回報率，是表現數一數二的中國產業。據野村企業債策略師分析，美國投資者正是中國科技企業債券的大玩家。
百度、阿里巴巴和騰訊（「BAT」）以三足鼎立的姿態佔據搜索、電商和社交的互聯網領域，且業務狀況穩定良好，債券投資者似乎大可放心。除「BAT」以外的後起之秀也表現不俗，例如仍未上市的小米 (Xiaomi) 企業，早前進行過多輪貸款融資，同樣引起多家海外銀行的關注。
從市場對「BAT」企業債券的需求，反映出多年來以中國化工企業為主要融資板塊的格局已經改變，明顯轉向正在崛起中的各類私營企業，包括電子商務、在線金融和娛樂業等，凸顯出新崛起的行業更加貼近消費內需。
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