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2016年4月8日 星期五

Money Walker - El. 2016年4月8日

Money Walker - El. 2016年4月8日

Money Walker:yen越放水越強之謎




呢幾年講到外圍財經新聞,焦點多數都係關於貨幣戰,不過自從戰況白熱化後,就出現咗越係放水,滙率就越走強嘅奇怪現象,唔信你望嚇日yen同歐元嘅走勢。

寬鬆貨幣政策效果越來越低,加上聯儲局講咗加息咁耐都只係加咗一次,都係歐元同

日yen能力抗地心吸力嘅原因,但原因其實唔止咁少。

路透早排一篇報道提到,一國利率對實質貨幣滙率嘅影響只得18%,咁剩低嗰82%嘅影響係乜?答案係一隻貨幣嘅滙率,仲會受到該國嘅通脹率、生產力同埋出口商品質素高低等影響。

理據亦唔難明白,一國經濟越差,通脹就自然越低,通脹越低,該國貨幣就越見使,滙率會越強。

咁高生產力同有高質出口嘅國家,滙率點解會越強?因為呢啲國家出口較多,出口較搶手。

其實各國央行自己亦明白搞咁多嘢都唔太收效,但蹺埋雙手等經濟死亦都唔係辦法,因為會導致外界對央行失去信心,結果央行就陷於寬鬆幣策極限與按兵不動損害市場信心嘅兩難中。

金融海嘯後,但凡經濟同金融市場有乜冬瓜豆腐,央行就會出手救市,但當央行措施已經越來越唔work,當再有危機發生,市場以後就唔可以再憧憬事情可以一如過往咁,諗住有央行出手就一定有驚無險。

之但係講到尾,大家最關心嘅問題都係日yen仲會唔會再升,筆者就傾向覺得會,因為經濟大環境中期預料以避險為上,而且日本央行暫時似乎都仲未諗到有乜新招壓抑日圓升勢。

El.
本欄逢周二、五刊出

El.
Money Walker - El. 舊文