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2016年7月21日 星期四

一周三件 - 錢雋 2016年7月21日

一周三件 - 錢雋 2016年7月21日


財路:天津發展中線博翻半番


■天津發展貴為天津窗口,無理由殘到咁,遲早嚟鋪勁。 資料圖片



天津發展(882)揸現金85億元,係市值兩倍有多,銀彈勁多,加埋貴為天津窗口,無理由殘到咁,遲早嚟鋪勁。

津發現價3.63元,潛喺三年底,得番39億元市值,集團到上年尾揸現金近85億元,就算扣埋

同期借款30.6億元,講緊淨現金高達54億元,都高過市值。即係話,現價花費3.64元買入一股津發,已經等於揸住5蚊淨現金,而集團其他資產,係未嚟得切反映!

津發上年尾NAV為9.45元,集團呢個三年海底價,得0.37倍PB,同系天津港(3382)0.6倍PB、天津港股份(滬:600717)1倍過外。津發PB係系內主要股份當中,最平一隻,市值又細奀,同集團係天津市窗口旗艦身價,唔多配。

場內專業評估,津發今、明兩年EPS為0.68元同0.73元,明年預測4.9倍PE,比津發本身過去十年歷史平均10.8倍,平咗54%!津發上年嚟自利息收入有2.43億元,粗略計數,利息收入回報率都係得2.8厘,津發銀彈多,壯大業務係優勢,無理由長此收低息度日。再講,津發又有優厚背景,被湊大,無難度。

數咁計,煲津發,中線只係當翻半番到5.5元,都係得0.7倍PB,比本身過去十年平均0.6倍水位,只係高咗少少,但目標價明年預測PE,得7.5倍,未有耐追到上邊十年平均值。

錢雋
細價股專家
本欄逢周二、四刊出

錢雋
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