基金觀點 - 吳家俐 2017年6月20日
基金觀點：佈局亞債
為投資組合加分
■印度處於經濟復蘇階段，可選擇美元計價的公司債加入投資組合，以提高穩定度。 資料圖片
全球經濟復蘇，市場預期各國將開始緊縮貨幣政策，因而可能導致債券市場面臨波動。在此環境下，固定收益投資人該如何降低投資組合所受到的衝擊？其中一個方法是投資美元計價的亞洲公司債。
經濟基本面強勁是亞洲市場具投資吸引力的原因之一。相較於包括成熟市場在內的其他地區，亞洲經濟成長較為快速，銀行體系較為穩定，且當前經常賬也較為健全。
不過，由於中國經濟成長趨緩，且可能對亞洲造成影響，常被投資人視為是佈局亞洲所可能面臨的風險。但中國對於其他亞洲國家的影響不一，再加上亞洲各國正處於不同的信用循環、景氣循環及發展階段，對亞洲投資人提供了分散佈局的效果。舉例而言，印度與印尼正處於經濟復蘇階段，而香港與菲律賓的景氣則持續擴張；佈局如香港、韓國與新加坡等成熟市場國家，可望相對提高投資組合的穩定度，抵銷如蒙古、斯里蘭卡、越南與巴基斯坦等波動度較高的國家所帶來之影響。
亞洲信用市場的基本面健全，技術面良好，來自亞洲投資人的資金持續增加，各項正面因素均反映在亞洲信用市場的表現上。儘管美元計價的亞洲債券還是會受到美國升息的影響，但由於此類別的債券存續期間較短（亦即對利率相對較不敏感），其表現仍相對較為穩健。
投資人該如何充分掌握這個投資機會呢？聯博認為，若僅聚焦於投資等級債券，投資人所獲得的收益將相對較低，並面臨較大的利率風險；若僅佈局於高收益信用債，投資人則將面臨較大的信用風險。
較好的做法便是採取靈活的主動式投資策略，透過全方位的宏觀經濟與信用市場研究，將風險分攤於美元計價亞洲信用市場之中。舉例而言，儘管中國整體經濟成長已經趨緩，但投資人仍可透過良好的信用研究，發掘出中國國內可望表現領先的產業與債券，避免投資於違約率高的企業，並掌握違約事件發生時市場價格錯置所帶來的報酬。
長期而言，聯博認為在當前環境下，運用此策略佈局美元計價亞洲信用市場，不僅可望適度增加收益機會，亦可降低波動。
聯博AB
（資料截至:2017年5月30日）
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