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2018年4月20日 星期五

實戰理論 - 沈振盈 2018年4月20日

實戰理論 - 沈振盈 2018年4月20日


【實戰理論】不懼狙撃聯匯 只怕資金流走(沈振盈)(APR 20)

2018-4-20 9:35:27


金管局自上週四至今,累計將抽走銀行體系結餘合共513.27億元之後,港匯從7.85弱方保證水平出現反彈,金管局昨晚不用再接貨。此刻,第一波的走資潮及抽走銀行體系結餘的行動,暫且

停一停。現時等待著第二波的走資潮出現,到時的速度及金額,將會更加大。美國稅改令美元「萬劍歸宗」,中國資金鏈緊張,中資要班師回朝,兩大因素將令過去九年流入本港的資金,逐步抽走。

當銀行結餘跌至低位之時,加息的壓力大增。但真正要港息正常化,仍要看金管局的「貨幣基礎」(Monetary Base)。截至4月18日,此數字仍有接近17000億元,但隨著銀行結餘下跌,資金持續流走,此數據應會急速下降。所以,陳德霖期待的港息正常化,仍需要繼續努力。

今次走資的情況,跟1997年索羅斯狙擊港元不同,並不能相提並論。有報導傳聞指出,今次港匯疲弱,引來對沖大鱷狙撃,擔心97金融風暴重演。此說法論點不正確,今非昔比,今日金管局捍衛聯匯的能力更加大,根本不用擔心大鱷的衝擊。筆者根本不憂慮聯匯有問題,亦不擔心會有大鱷狙撃,我們的聚焦點應在資金大舉流走,港元要追加息,引致資產泡沫爆破的危機。

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