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2019年5月6日 星期一

圓方集 - 張宗永 2019年5月6日



圓方集 - 張宗永 2019年5月6日


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【圓方集】公共事業應公營或私營 - 張宗永


領展由公轉私,到了今天是益了股東,損害了租戶。 資料圖片 適中字型 較大字型



Olivia(林愛蓮)已經連續多天追問我中方的反應如何。Olivia是新加坡著名水處理公司凱發(Hyflux)的創辦人兼首席行政官。公司1989年成立,是新加坡的水工程項目的巨頭,海外業務拓展至全球400多個國家和1,300多個項目。

因為帶著國家戰略資源的光環,凱發融資亦很成功。2011年和2016年,凱發兩次發行永續債券共9億(坡元.下同)。發債得來的錢,凱發用在興建海水化淡廠,這是他們的主業,但因為海水化淡廠耗電量高,凱發進而一併投資發電站。整個計劃被稱為大泉(TuaSpring)水電聯產項目。

2018年中,凱發因為財困開始停派永續債債息,公司直接進入重組階段,急需白武士。凱發的海水化淡技術水準甚高,我認識一大型中國建築商對凱發有興趣,希望利用凱發的技術帶來更多的海外建築合約,但最終因為摸不清大泉的負債而打退堂鼓。

利益輸送遭詬病
真正拖垮凱發的不是海水化淡廠,而是它的發電廠。大泉電廠剛剛推出時,正值能源價格緊張。2012年電價每兆瓦小時(MWh)曾突破200元。大泉發電廠可以生產411兆瓦,供給海水化淡用的不足100兆瓦,其餘的都要賣給政府。政府是通過競價的形式收購供電的,售價沒有保障,2010年電廠全面運作時,價格已經跌破100元。

國家戰略資源如果完全市場化,是贏了效率,輸了供求和價格穩定性。新加坡政府對私人經營商的要求是兩者兼要,既要他們接受市場價格,又要他們提供穩定供應,如果公司運作不達標,會面對嚴重的處罰。

香港一直都為公共事業應由官方還是私人持有而爭論不休:領展(823)由公轉私,到了今天是益了股東,損害了租戶;政府辛苦推出的三隧分流方案,亦被人詬病利益輸送予私營隧道公司,結果方案告吹。港鐵(066)近日頻頻出事,有意見認為政府應該接收港鐵的經營權。

張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出



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