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2019年5月6日 星期一

對沖國度 - 黃國英 2019年5月6日

對沖國度 - 黃國英 2019年5月6日


以前主打賣點在iPhone銷售量,現在就要看由服務帶來的收入,重質不重量,供應商完全和蘋果公司生態系統沾不上關係,不宜再迷戀這些股票以往的光輝。

自有品牌提升價值
物以罕為貴,於是有本身品牌的創科實業(00669),貴為藍籌後,打破魔咒繼續破頂。自己是可買可不買,因可直接參與美股,可是對

港股基金經理而言,創科就算不是美國經濟概念的唯一選擇,也肯定是首選,未必重倉,亦是家居必備。所以只會一直存在溢價,貴買貴賣。

創科的價值,除了本身電池技術以外,當然在於自有品牌。營運在價值鏈的最高端,亦掌控本身的命運。業務拓展前景依然向好之外,公司現金流強勁,已經進入淨現金狀態。應該沒有收購需要,不論技術、分銷網絡以及品牌,都看不出要有補足的地方。何況如果有,也肯定要付出天價,不值得進行。所以未來幾年,應該頗大機會逐步增加股息。

一個概念一股獨大,其實是港股的悲哀。經營品牌和製造業大有分別,技術含量及心態均有分別,不去轉型是人之常情,可是經過十幾二十年之後,價值鏈位置上的分野,結果愈拉愈遠,留在舒適地帶的一眾工業股,全線被邊緣化。

大部分人的生活都很充實,從這個股市上的例子,不妨反思一下,假如繼續一味忙忙忙,二十年之後會變成創科,還是無人問津的工業股。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,基金持有蘋果公司及創科)(本欄每周逢一、三、五刊出)

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