何車500 - 何車 2019年5月6日
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【何車500】西部水泥投機買入 - 何車
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西部水泥（2233）市值僅61億元，在有知名度的同業中最小。市值最大的是海螺水泥（914），A＋H達2,493億元，西部水泥只及其2.4% 。海螺是西部水泥的第二大股東，買估值非常偏低的西部水泥，憧憬海螺將其湊大。
1）海螺於2015年10月向西部水泥注入資產，收取11.48億股新股，每股作價1.22元，佔對方21.17%，同時建議以每股1.35元提出收購，但未能成功。現時，公司主席張繼民、海螺、花旗、新加坡政府，及聯博等共持74.63%，其中花旗持9.04%，上月初首次曝光。5大股東以外街貨只值15億餘元。
2）西部水泥主要在陝西省產銷水泥，去年營業額59.12億元人幣，增24%；純利11.59億元人幣，增63%。去年慈善捐款近0.88億元人幣，大增0.82億元人幣；捐款若然不變，去年業績增幅為72%。彭博綜合券商預測，今年盈利增長7.5%，現價1.13元，預測PE僅4.2倍，同業中最低。西部水泥掛牌八年多以來，PE從未如此低垂。海螺與華潤水泥（1313），今年平均預測PE 7.3倍。
3）西部水泥今年預測PB僅0.57倍，在同業中第二低，只次於金隅（2009）的0.41倍，較掛牌以來平均1.18倍大折讓。海螺與潤泥平均預測PB 1.49倍折讓72%。
4）西水泥現價較52周高位低0.44元，較低位只高出0.16元，具追落後條件。
★西部水泥追落後，亦可憧憬海螺湊大，投機買入，目標價1.48元，潛在升幅31%，相當於2019年PE5.5倍。
同場加映：雄安概念股金隅（2009）今年首季純利4.22億元人幣，扭轉去年同季虧損2.12億元人幣。彭博綜合券商預測，今年PE 6.2倍，較八年平均8.7倍折讓近三成。最吸引之處是預測PB僅0.41倍，遠低於八年平均的1.19倍，及海螺（914）與華潤水泥（1313）平均的1.49倍。金隅PB若見0.6倍，已值4元，再打九折值3.6元，上升空間33%。
何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com