拉闊投資——中國外運價廉息高
新冠肺炎疫情，使中國二月經濟數據受到重大壓力，製造業採購經理指數跌至谷底，中國物流業景氣指數亦急跌至26.2%，較一月勁跌24個百分點，反映在春節假期延長下，物流業開工率跌至極低水平。不過，隨著疫情防控形勢改善，物流企業三月可望加快復工復產。身為央企的
中國外運（598），在抗疫期間發揮重要作用，率先把大量救援物資運到武漢和湖北省其他重災區，證明本身在物流和海陸空運輸方面實力。
業績可望保持平穩
作為中國物流業龍頭和國際物流業巨企，去年由於中美貿易糾紛，中國外運業務亦受到影響，收入下降，盈利料勉強保持於前年水平。但隨著中美達成臨時協議，中國外運今年業績展望應大為好轉，集團去年底與也立足於全球化金融科技公司，與環球集團簽約合作，共同推動跨境物流實現網絡化和智慧化，更好為中國出口電商提供貼身物流服務。
當大氣候欠佳時，中國外運業績持平已是不錯成績，因此得到一些大基金例如富達，多番入市趁低增持。然而當疫情爆發後，富達也是愈買愈低。根據紀錄，富達最近一次增持於2月4日，平均價2.38元，其後股價進一步受壓。
中國外運屬於招商局集團旗下，提供海陸空和鐵路貨運代理、國際快遞，並以倉儲和碼頭服務、汽車運輸、海運服務作為支援業務，為客戶提供綜合物流服務。2018年，中國外運收入達到700多億元人民幣，盈利27億元人民幣，每股盈利45分人民幣，派息13分人民幣。
從去年首三季經營數據來看，公司全年盈利有望保持，但由於收購子公司，令發行股數略增，每股盈利可能略減，預期派息則可望維持在13分人民幣，每股盈利14.5港仙，H股現價市盈率低至四倍，股息超過6厘，使大基金願意長期持貨。
相對於其A股，中國外運H股長期有五成以上折讓，公司帳面資產淨值高達3.6港元，股價折讓也逾五成，反映H股現價偏低。
然而，當疫情還在全球各地蔓延之際，跨國運輸業仍有頗大壓力，暫時只宜趁低價買入收息，等待疫情告一段落，業務才可回復正常，刺激股價回升。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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