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2020年3月6日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2020年3月6日

對沖人生 - 錢志健 2020年3月6日

《Option Theory and Trading》的原作者Ron Ianieri,1987年入行,第一天工作遇上87年10月19號的「大股災」。作者提供圖片

2008年9月15號的雷曼海嘯到2009

年第一季,股市跌得深,往後的12個月全世界度過了「核子寒冬」。2008年第四季,聯儲局兩次「重手」減息半厘,前所未見。去到2020年的今天,聯儲局也想重施故技,用減息刺激經濟及股市。

2008年,Fed Funds Rate去到0.25%,是自1929年經濟大蕭條後的「最壞時刻」,2020年武漢肺炎疫情已轉向歐洲及北美爆發,在聯儲局減息0.5%這重藥落下,股市反彈是必然,是dead cat bounce。現在的Fed Funds Rate在1-1.25%,如果本年再出「重招」,意味著大行情返回08年海嘯處境,但機會不高。

2020年頭兩個月,多少投資人進入「天堂與地獄」,即日的千點上落,影響不少人的情緒。上周道瓊斯指數跌了3500點,市場經驗告訴我們,勁跌後必有反彈。武肺壞消息在歐洲及韓國不絕,令市場造成恐慌性反應。

筆者想藉著機會,向《Option Theory and Trading》的原作者Ron Ianieri作出一周年悼念及致敬。他1987年入行,第一天工作遇上87年10月19號的「大股災」,及後32年,主要專注期權教育,堪稱是北美期權大師《Option Theory and Trading》是2009年的作品,寫於雷曼事件後。

香港價值快盡失

中文版《智取期權》,筆者有幸作導讀及審訂者,加插了「香港期權市場的特性」加強版。2019年3月19號,Ron Ianieri與世長辭,離開時才54歲。Ron並非管理龐大資產的「大行家」,但有幸能夠了解他精髓的人,很大程度上會明白獲利「源頭」,可以千變萬化。

在天翻地覆的日子,筆者數日前看一套韓國戰爭片《倖存者》試影,講述50年代的南北韓戰爭。當時的蘇聯及中國人民志願軍(解放軍)參加韓戰,撐北韓的朝鮮政權,而美英則撐南方的政府,演變城日後的南韓。影片的重點是一批約700名的17歲南韓學生,只得十數天的軍事訓練,便上前線和北韓打仗,最終大部份學生陣亡。

時光推前60年,看現今的地緣政治更加複雜。除了武漢肺炎,我們更要面對香港及環球的經濟逆轉,中聯辦及港澳辦換了兩隻「黑馬」,香港人會面對更加多的催淚彈、水炮車及無理拘捕。香港風險,恐怕是香港價值快盡失,誰會是最後的「倖存者」?

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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