財金解碼——中芯調升首季收入 三星晶片銷售佳 半導體股先後起動
中芯（981）上周上調首季收入和毛利率指引，該股一度炒高，惟假期前港股再上，資金見流出該股令其上周四跑輸大市，僅平收。但中芯在疫市裏仍上調指引實令市場驚喜，有大行看好其可受惠半導體業產品升級所帶動的需求。此外，內地半導體板塊
長線將受惠產業國產化及5G發展，疫後銷情有望重回正軌，可多作跟進。
受惠大市氣氛利好，加上三星首季晶片銷情理想及中芯上調首季指引帶動，半導體股上周先後起動，華虹半導體（1347）、ASM太平洋（522）及中芯上周曾單日分別揚9.74%、12.25%及8.43%。不過，在假期前資金流出板塊，上周四除中芯平收外，華虹半導體及ASM太平洋均低收0.26%及1.33%。然而三者上周仍錄得好表現，ASM太平洋累升15.18%，中芯揚14.61%，華虹半導體則累升8.74%。
除跟大市反彈，三星晶片銷售理想亦帶動半導體股向上。今年首季，三星經營溢利約6.4萬億韓圜，按年增長2.7%並勝預期，主因受惠晶片銷售抵銷疫情對智能手機及電視業務的衝擊。
長線受惠國產化
此外，中芯上調首季收入及毛利率指引，由原先的0%至2%，上調為6%至8%；毛利率指引由原先的21%至23%上調為25%至27%，反映產品需求的增長及產品組合的優化，亦刺激該股表現。
目前，市場對內地半導體產業看法不一，看淡者均憂慮疫情對行業造成的影響，有大行指半導體供應鏈或受影響，以及毛利率受壓。不過，高盛於中芯上調指引後對公司前景予以看好，指中芯首季收入增長較過去數年強勁，相信是受CMOS圖像傳感器、NOR Flash晶片、藍牙IC及電源管理IC等產品需求強勁帶動；而公司更新首季業績指引後，料令首季毛利率較該行及市場高出20%至30%。
高盛相信，國內消費者對成熟技術持續增長的需求，將使中芯成為主要受惠者及可捕捉產品升級的趨勢，重申「買入」評級及目標價19.6元。中芯上周四收報13.96元。
華虹底位反彈
至於自底位反彈的華虹半導體，早前獲野村加持並提升評級，因料大中華區的半導體銷售下半年可見具意義的反彈，加上其風險與回報正逐步改善，甚或於今年上半年帶來驚喜。
野村雖因其12吋晶圓銷售額仍存下行風險，將目標價由19元微調至18元，但評級由「中性」升至「買入」。該股上周四收報15.18元。
大市短線受阻 買白花油收息
疫情仍然嚴峻，更有報道指今次新冠肺炎病毒與愛滋病病毒相似，令人擔心。上周五香港股市無市，但上證指數跌29點，昨日星期一則跌13點，收報2783點，暫時險守10天線2781點，但似乎未必守得住，因為WTI原油價格已跌回至22元水平，比近期高位28美元水平回落不少，產油國談判減產雖已達成減產協議，但擔心環球經濟衰退，對石油需求減少，有人看布蘭特原油價有機會回至20美元一桶，現時是31美元水平。另外，昨日亞洲時段，標普500指數期貨下跌約1.2%，代表杜指昨晚可能大概跌200至300點。
技術走勢方面，恒指已升至24300點，如果計由28055點下跌至21139點的跌幅，收復50%跌幅，便是24597點，其實亦相當接近阻力。杜指方面，如果計由29568點至18213點的跌幅，收復50%的話，是23890點，上周五是收報23719點，其實亦已經到價了，預料中國A股、港股及美股短期均有阻力。暫時偏向保守，買住白花油（239）定驚。2019年止年度業績，收入1.48億元，按年增加4.8%，錄得純利3,605萬元，倒退3.3%，每股盈利11.6仙。末期息3.8仙。連中期息全年共派10.8仙，息率有4厘半。
雖然白花油營業額近兩年稍為倒退，每年純利亦降至3600萬元，比四、五年前下跌了約四成，但相信已是最壞時期，隨著英國正式脫歐後，英鎊有機會見底回升，其在英國的收租物業收入應會回升。
持有此股者，完全不用擔心白花油會突然好似滙豐控股，宣佈不派息，因為白花油業務及產品都非常單一及簡單，數十年的老字號，生意無憂，其實每年派四次息，基本上就是管理層本身出糧出花紅。
現價已跌至六年多以來新低，在2.3元以下值得吸納收息。
財金解碼 本報記者
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