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2020年4月14日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年4月14日

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年4月14日

OPEC及其他產油國達成協議,宣佈聯合減產。但有分析師認為,協議來得太遲,油價好難升。 資料圖片

OPEC及其他產油國達成協議,宣佈聯合減產。由5月1日開始,每日減產970萬桶原油

,7月開始放寬為每日減產800萬桶,2021年開始至2022年4月每日減產600萬桶。其中沙地及俄羅斯減產量最多,每日各減產250萬桶。

今次係OPEC自成立以來最大規模的減產協議,亞洲交易時段,一開市油價升約8%,但執筆之際已越升越少。原因有三,其一,國際能源總署(IEA)早前指疫情令全球原油消耗每日少2,000萬桶。向來玩原油頗耍家的高盛,留意3月18日、26日、30日三度更改預期,全球受疫情影響減少原油需求,由估每日少800萬桶、1,890萬桶到2,600萬桶。無論係高盛估的2,600萬桶,還是IEA估的2,000萬桶,減產970萬桶一半都未夠。

其二,協議減產數目,同實際減產數目向來都不一致。高盛對此睇得頗淡,指就當OPEC核心成員跟足協議,其他成員履行一半,如此OPEC+實際產量,只比2020年第一季每日少430萬桶。其三,花旗分析師認為協議來得太遲,到5月下旬將有超過10億桶的超級庫存形成,油價好難升。

股市第二隻腳約在秋季

各國都知道要托價就要大幅減產,但從協議安排來看,似乎預期疫情影響將逐漸趨緩。部份地區疫情仍在爆發,如俄羅斯4月12日新增確診2,186例,創單日新高,然而全球病例單周增速有放緩跡象。產油國都怕大幅減產後疫情趨緩,再增產有各種後續問題,如油田開採後不能隨便封。所以減產協議相信係邊做邊改,疫情一旦趨緩就唔使減咁多。

美國雖然疫情大爆發,美國國家過敏和傳染病研究所所長Anthony Fauci則稱,美國部份地區可能有條件在5月份放鬆為應對疫情而採取的緊急措施,但秋季疫情可能會反彈。股市現時處於反彈中後段而同時預期疫情峯值已近,即係估疫情轉捩點就快出現。接下來要面對第一季業績仆直,但參考部份已公佈第一季業績的地區,不少上市公司,尤其中上遊做廠的,業績會做到非常靚仔。呢種係大戶搵位走貨跡象,事關疫情趨緩不等於消失,仍有一段時間要捱。到捱過疫情後,經濟蕭條的後遺症先陸續出現,無法回到近年最旺市光景。困得耐,放鬆限制措施人就會鬆懈,故秋季疫情反彈係相當有可能,如此股市第二隻腳也大約在秋季。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出
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