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2020年4月14日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2020年4月14日

真知灼見 - 溫灼培 2020年4月14日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局擴大量寬刺激金價上揚

《真知灼見-溫灼培》聯儲局擴大量寬刺激金價上揚

  《真知灼見》美國最新一星期新申領失業救濟人數再增添660萬,而過去三星期累積人數

便高達1680萬,情況嚴峻使美國政府及聯儲局不敢抬慢。繼早前特朗普政府推出一個

2﹒3萬億美元刺激經濟方

案後,上周又再要求國會通過另一個2500億美元的拯救小企業方

案。聯儲局更積極,除了在3月把利率減至近零及推出7000億美元量寬政策,上周再推一個

2﹒3萬億量寬政策以購買地方及企業債。美國不斷印鈔票,這會使美元貶值,這也是為何筆者

一直看淡美元前景原因,當中建議可多留意歐元。歐元是美元以外的第二大貨幣,看淡美元自然

看強歐元。另外,美國大量印鈔下亦使金價受惠,今早(14日)於亞洲市場現貨金價報

1720美元。
*下一波經濟爆破或是新興市場* 
  另外值得留意是新興市場。疫情影響全世界,但先進工業大國由於相較富裕,他們較有能力

減少疫情對其國內經濟帶來的衝擊。但可以想像,新興國家或難有大量資金可抵擋疫情帶來的衝

擊。世界銀行(World Bank)於過去周日(12日)發表報告,警告疫情對南亞國家

的衝擊將會最大,當中估計印度由今年4月1日起的財政年度,其全年經濟增長將只有1﹒5%

至2﹒8%;相反,估計當地截止3月31日止上一個財年的經濟增長約為5%。若屬實,這將

是一個相當強烈對比。除了印度,世銀估計尼泊爾、斯里蘭卡及孟加拉等國的經濟增長亦將出現

大幅倒退,而巴基斯坦更可能出現衰退。
  美國有如此力量救經濟,不代表新興市場有同等能力。但新興市場經濟受疫情損害的程度不

下於美國,現市場關注下一波經濟爆破會否來自新興市場。如這情況出現,提防資金或又再轉返

美元避險。當然,筆者不是說新興市場一定會爆破,只是建議大家要密切留意不能掉以輕心。

*產油國減產要到5月1日實施*
 
  再看油價。經歷了4天的談判,油組與俄羅斯及一眾主要非油組的產油國於過去周日達成協

議。由5月1日起到6月底的兩個月份,油組與俄羅斯將會合共每日減產970萬桶,相當於全

球供應約一成。另外,非油組的石油主產國家包括巴西、加拿大、印尼、挪威及美國則於同一期

間,合共每日減產500萬桶。除上述減產較多的國家以外,其他相對較小的產油國亦會合作減

產。據了解,整個油組與非油組的減產量將大致達到每日2000萬桶水平。

  各大產油國雖合共作出減產,但踏入本周所見油價未見受惠。紐約期油今早於亞洲市場報

22﹒65美元,仍處一個相對低水平。減產行動未能有效推升油價,一來可能這個減產要到

5月1日才實施,現在尚未真正減產。二來市場普遍認為這個減幅遠遠不足以支持油價。無論如

何,相信到了5月1日減產是否有效將自有分曉。暫時相信油價應可穩定於20美元之上。

*本周市場要留意3大主要因素*
 
  本周要留意因素主要有三。今晚美國兩大銀行將公布其第一季度業績,並揭開美企公布第一

季度業績的序幕。據路透估計,標普500大企業的第一季度業績很大機會將倒退9%。相對之

下,於今年初市場估計業績增長可有6﹒3%。除了企業業績的公布,當然我們要繼續留意本周

四(16日)美國公布的新申領失業救濟人數。因為過去三星期該數據的累積數字已達1680

萬,相當龐大。市場關注該數字還會攀升多少。央行議息會議方面,可留意周三(15日)加央

行的議息會。維持所有息率不變是意料中事,重點看加央行如何看當地經濟前景。最後,關心澳

洲的投資者要留意周四,因澳洲將公布3月份失業率。

  最後,據美國商品期貨交易委員會數字顯示,截止4月7日於芝加哥期貨市場上買賣的外匯

期貨中,美元的淨空倉金額進一步擴大至105億美元,成為自2018年5月以來最龐大的美

元淨沽空金額。回憶對上一周美元的淨空倉金額為99億美元。而截止4月7日美元已是連續第

四星期出現淨空倉金額情況。歐元的淨持倉合約張數繼續擴大,達79,624張,距離10萬

張的極端之數又靠近一步。明顯,炒家是在期貨市場上一直累積歐元好倉。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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