中環晨星——油價持續受壓 短期內不穩定性未解
昨天恒指全日收24,280點，升448點或1.9%。由於本地感染數目顯著減少，從過去兩日觀察所見街上人流顯著回升，反映本地經濟活動似逐步恢復正常，恒指上揚。反觀上周全球市場目光全聚焦在油市，因為油價跌至歷史性一幕——負值，上周二（4月21
日）本港淩晨時間，5月紐約期油跌至負37.6美元結算，最低曾見負40.32美元，令全球市場大為錯愕。
美國石油期貨價格跌出負值，並連帶資本市場震盪下挫。WTI五月期貨由於倉儲等物理條件限制無法交割，導致交割日價格暴跌至－37美元一桶。能源期貨市場史無前例的慘烈調整，觸發了股市和公司債市場的拋售，資金再次規避風險、去槓桿，直至油價趨於穩定、白宮簽署4840億美元的新救市計劃，周五（24日）美國交易尾段資產價格明顯反彈，不過全周計算世界大多數股市均錄得虧損，避險資產當中黃金板塊表現良好。
有專家指出，由於全球範圍內經濟活動的驟停，石油需求出現了接近每天2000萬桶的缺口，並非OPEC+五月開始執行的減產1000萬桶可以覆蓋，甚至缺口之大令存儲空間在五月之前已經告急，石油面臨生產中斷的風險，連帶有關供應鏈將持續受到影響。
筆者估認為疫情還有可能反覆波動，恢復經濟活動後防疫措施仍會常態化，需求鏈、供應鏈仍會不時出問題。另一方面，全球經濟活動在五月恢復正常並不現實，能源市場的短期挑戰依然極其嚴峻，而此又可能向其他資產種類傳遞風險，建議投資者最近於市場上靜觀其變，避免受到種種不穩定因素的影響。
甄榮
中環晨星 - 甄榮 舊文
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