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2020年4月2日 星期四

金融High Tea - 陸羽仁 2020年4月2日

金融High Tea - 陸羽仁 2020年4月2日


金融High Tea——滙控大平賣 撈貨要諗真
  大市昨日最熱話題,係滙控(005)同渣打(2888)喺開市前宣佈取消派息,拖累兩股股價即時大插,大市跟住都受到衝擊,恒指回落517點。

  兩大外資銀行股因為取消派息下插,反映小股東有點突然,意外之下決定沽貨。在此之前,英國

《金融時報》已有報道,滙控董事局曾經開會研究過是否暫停派息,最後決定等監管當局通知。

挑戰在前 息竟變空
  中環茶友話,新冠肺炎侵襲西方,英國的佛系抗疫證明完全失敗,成為重災區,喺經濟受創程度未明下,銀行作為百業之母,必然想留多個錢傍身,加上滙控表明因為肺炎疫情,要拖慢裁員及放緩出售資產計劃,要維持派高息都唔易。現在監管當局「識做」叫銀行停止派息,減低由銀行自己決定停派的衝擊。為官不能避事,英國財金官員今次做「醜人」,拆了銀行資金壓力的炸彈,說明英國人抗疫唔得,但搞財金技巧始終有一手。

  滙控之前公佈的業績麻麻,同時叫停回購計劃,派成績表後不少散戶組成血肉長城護價,主因管理層明言未來兩年會維持派息,大家睇住有七、八厘息,息誘下去做清兵,所以今次停止派息決定都幾震撼,仲要宣佈咗要派的2019年第4季利息都要收返無得派,認真慘情。

  滙控財務總監邵偉信在電話會議中就話,明白股息對股東重要性,故會盡快恢復派息,但現在不能承諾日後會補派所有股息予股東,須有待今年較後時間討論派息政策時再作決定,當疫情持續多久及經濟所受影響,將是關鍵性因素。

  現在不派息的「壞政策」由監管機構決定,滙控管理層壓力大減,滙控普通股權一級資本比率(CET1)因為保留股息增加100點子,去年的CET1為14.7%,數字上睇算係強勁,但係全球經濟下滑,銀行呆壞帳會否增加?滙控原本計劃透過出售資產收縮帳簿,同時大力削減員工,這些計劃現在都無法即時進行,對資本需求有甚麼影響呢?所以監管機構同銀行管理層上演呢幕「臨陣不派息」,其實可以理解。相反,如果勉強派息後經濟下滑,隨時要吹雞供股都唔出奇,所以現在買高息股,都要留意派息的靭力夠唔夠。

  滙控今次因為英國監管當局介入叫停派息,有人話滙控若回流香港,這個情況就不會出現,日後大笨象會不會好似避疫港人一樣,要求返港聲音增加呢?滙控回流說法傳了無10年都有8年,近年講得比較多,有滙控高層話本來這個想法都有不少好處,交少啲稅可以考慮,但自從幾個月前發生火燒總行獅子後,本地政治環境變得不穩定,又令機會下降了。

  滙控、渣打不派息的震盪全日都未散,雙雙跌穿40元關口,渣打收報39.9元,大跌7.6%;滙控收報39.95元,跌幅更達9.5%,成交額去到86億元。市場擔心恒生(011)有樣學樣,股價都插近4%,報127.3元,搞到恒生要出面澄清無意更改派息政策。部份愛揸銀行股的資金轉投中銀香港(2388),收報21.7元,逆市升1.2%。

  滙控大跌後有茶友問好唔好撈底博反彈?無可否認,滙控股價係跌到好平,但現在平股通街都係,之前滙控係靠息誘,現在變成息即是空,將來憑甚麼扭轉弱勢呢?如果手頭有股綁住都話要沽太遲,若然無股又是否需要上船呢?之前陸羽仁講過全球大減息,銀行板塊必然面臨息差收窄,經營環境好有挑戰性,所以落注前真係要諗清楚。

特朗普預告疫情得人驚
  喺銀行股腳軟下,恒生金融分類指數大跌2.9%,恒指次季開局一度插655點,至22947點,收報23085點,急挫517點,成交增至1312億元。超過40隻藍籌股向下,中信股份(267)急跌5.4%,收報7.67元;除了中銀香港外,煤氣(003)逆市上升0.8%,收報12.88元。內房巨企恒大(3333)計劃每年減債1500億元人民幣,股價逆市彈1.6%,收報13.06元。美國總統特朗普預告未來兩個星期疫情會好得人驚,呢句話投資者亦都不能忽略。

陸羽仁
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