一魚導破 - 皇冠一 2020年8月3日
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
近期市場最鬧哄哄的主題莫過於坐火箭般的黃金會否續升,早已看好金價前景的王SIR認為長遠來說仍值得期待,但現價已不宜高追。至於持續弱勢的美元雖然不利因素眾多,兼有市場分析指美元有機會失去
儲備貨幣地位,但王SIR指出美元地位實在太重要,其他貨幣實在難以取代,不用過份擔心。
黃金漲勢如虹七大原因
金價上周氣勢如虹,升穿了2011年的高位每盎司1920美元之後升勢未見受阻,持續攀升。現貨金上周最高見1983美元,8月期金一度升至1981美元,12月期金更曾見2005美元。
早在數年前金價處於1200美元水平已開始建議投資者買入黃金及於13、14美元左右看好白銀的王SIR,綜合了以下各個利好金價的原因:
1.長久以來市場都把金價走勢跟美元掛鈎,兩者走向相反。如今美元弱勢,是以黃金借勢創新高;2.中、美磨擦日趨嚴重,未知會否爆發冷戰或熱戰,投資者轉持黃金避險;3.美國無限QE狂印銀紙救經濟,先有3萬億美元救企業救民眾,現又探討加碼1萬億美元,供應增加致美元貶值實是常理。不過,聯儲局的資金負債表已漲至超過7萬億美元,市場擔心貨幣危機(monetary crisis)正在醞釀中;4.狂印銀紙也誘發了市場對惡性通脹重臨的擔憂,故可見部分資金正流進抗通脹資產市場;5.大部分貨幣目前已經沒有利息,與持有黃金無異;歐洲債券如德國國債呈負利率多時,情況有如繳付黃金倉租,有資金因而寧願轉投黃金;6.有消息指15個國家包括德、法、意、荷、瑞士及其他新興國家,早前向聯儲局取回部分黃金儲備,原因據稱是有大行曾向聯儲局借入黃金儲備作拋空。王SIR指聯儲局借出黃金可以收息,加上如果金價升勢未能持續可穩定美元走勢,一箭雙鵰,所以若消息屬實也是無可厚非;7.多間大行大力唱好金價,包括高盛分析員指通脹即將重臨,黃金將會是終極貨幣。瑞銀、花旗把黃金目標價上調至每盎司2000美元,美銀甚至看好直指3000美元。一眾著名投資者如「新債王」DoubleLine資本行政總裁岡拉克、「新興市場之父」麥樸思及全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater)的創辦人、有「鱷王」之稱的達利奧等等,合奏唱好黃金建議跟進。麥樸思指出當市場利率接近零時,黃金會變得吸引,加上金價會隨著市場不確定性加劇而上升,所以他繼續看好黃金;達利奧則認為現時最好的投資可能是在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產,黃金正是其中之一。
黃金不宜追入
王SIR指出,雖然黃金一口氣衝上新高,但可留意其升勢一度於上周五短暫回落,例如現貨金回落至1975美元收市,8月及12月期金,也分別由高位回落至1971美元及1994美元收市。對於現在是否買入的好時機,王SIR認為現價再追風險太高,可待金價回落至1900美元以下,接近1800美元水平再作考慮。
另外,王SIR補充如投資者認定通脹是推動金價上升的原因就要小心,因為以現時情況來說大家應該擔心的是通縮。所以不建議見金價大升就一窩蜂追入。
去美元化成趨勢?
上周王SIR在本欄曾經探討市場期望聯儲局或推出孳息曲線控制措施,加劇了美元弱勢。聯儲局議息結果出爐後,利率固然不作調整,提出孳息曲線控制措施的期望也再次落空。
美匯指數上周高位見94.415,最低跌至92.545,最後收市由低位回升1%至93.485。由3月的年內高位到目前為止,美匯指數最多曾跌10%,單計7月本來最多跌5%,最後跌幅收窄至4%。
王SIR上周也同時提出過導致美元弱勢的多個原因,包括雙赤(貿易赤字及財政赤字)高企、無限QE大印銀紙、美元零息失去息差優勢,還有歐盟早前通過7500億歐元共同債券計劃致歐元回穩。最近,開始有分析提出全球「去美元化」的趨勢,甚至有大行提出美元主要儲備貨幣的地位將會不保。
美元地位難被取代
王SIR指出,美國經濟差是不爭的事實,上周出爐的國內生產總值數據,美國第二季經濟按季大縮32.9%,境況堪虞。再者,貿易戰間接導致去全球化的潮流,削弱了美元的需求。然而,多項數據卻繼續顯示,美元的地位暫時仍難被取代。國際清算銀行(BIS)的報告指出,目前全球所有交易,88%都涉及美元;國際貨幣基金組織(IMF)指全球的儲備貨幣中,美元仍佔62%至63%;全球國際收支結算中,美元佔比超過40%,歐元佔三成多,相對人民幣及港元兩者合共的佔比卻只有2%。地緣政治風險日益增加之際,規模達1、2萬億美元的巨額資金如要找尋避風港,除了美元可以容納之外根本別無選擇。此外,一旦有國家因經濟問題需要出手幹預本土貨幣,除了美元儲備也是不作他選。
投資者不用過份擔心
2008年,曾經有分析指出2022年歐元可能會取代美元,當時歐元兌美元仍在1.6水平。經過多年的弱勢,現時歐元兌美元已經回升至兩年高位達1.17水平以上,但相對當年的水平仍有大段距離。所以,王SIR斷言美元不會失去主導地位,投資者不用過份擔心及看淡。
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
近期市場最鬧哄哄的主題莫過於坐火箭般的黃金會否續升,早已看好金價前景的王SIR認為長遠來說仍值得期待,但現價已不宜高追。至於持續弱勢的美元雖然不利因素眾多,兼有市場分析指美元有機會失去儲備貨幣地位,但王SIR指出美元地位實在太重要,其他貨幣實在難以取代,不用過份擔心。
黃金漲勢如虹七大原因
金價上周氣勢如虹,升穿了2011年的高位每盎司1920美元之後升勢未見受阻,持續攀升。現貨金上周最高見1983美元,8月期金一度升至1981美元,12月期金更曾見2005美元。
早在數年前金價處於1200美元水平已開始建議投資者買入黃金及於13、14美元左右看好白銀的王SIR,綜合了以下各個利好金價的原因:
1.長久以來市場都把金價走勢跟美元掛鈎,兩者走向相反。如今美元弱勢,是以黃金借勢創新高;2.中、美磨擦日趨嚴重,未知會否爆發冷戰或熱戰,投資者轉持黃金避險;3.美國無限QE狂印銀紙救經濟,先有3萬億美元救企業救民眾,現又探討加碼1萬億美元,供應增加致美元貶值實是常理。不過,聯儲局的資金負債表已漲至超過7萬億美元,市場擔心貨幣危機(monetary crisis)正在醞釀中;4.狂印銀紙也誘發了市場對惡性通脹重臨的擔憂,故可見部分資金正流進抗通脹資產市場;5.大部分貨幣目前已經沒有利息,與持有黃金無異;歐洲債券如德國國債呈負利率多時,情況有如繳付黃金倉租,有資金因而寧願轉投黃金;6.有消息指15個國家包括德、法、意、荷、瑞士及其他新興國家,早前向聯儲局取回部分黃金儲備,原因據稱是有大行曾向聯儲局借入黃金儲備作拋空。王SIR指聯儲局借出黃金可以收息,加上如果金價升勢未能持續可穩定美元走勢,一箭雙鵰,所以若消息屬實也是無可厚非;7.多間大行大力唱好金價,包括高盛分析員指通脹即將重臨,黃金將會是終極貨幣。瑞銀、花旗把黃金目標價上調至每盎司2000美元,美銀甚至看好直指3000美元。一眾著名投資者如「新債王」DoubleLine資本行政總裁岡拉克、「新興市場之父」麥樸思及全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater)的創辦人、有「鱷王」之稱的達利奧等等,合奏唱好黃金建議跟進。麥樸思指出當市場利率接近零時,黃金會變得吸引,加上金價會隨著市場不確定性加劇而上升,所以他繼續看好黃金;達利奧則認為現時最好的投資可能是在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產,黃金正是其中之一。
黃金不宜追入
王SIR指出,雖然黃金一口氣衝上新高,但可留意其升勢一度於上周五短暫回落,例如現貨金回落至1975美元收市,8月及12月期金,也分別由高位回落至1971美元及1994美元收市。對於現在是否買入的好時機,王SIR認為現價再追風險太高,可待金價回落至1900美元以下,接近1800美元水平再作考慮。
另外,王SIR補充如投資者認定通脹是推動金價上升的原因就要小心,因為以現時情況來說大家應該擔心的是通縮。所以不建議見金價大升就一窩蜂追入。
去美元化成趨勢?
上周王SIR在本欄曾經探討市場期望聯儲局或推出孳息曲線控制措施,加劇了美元弱勢。聯儲局議息結果出爐後,利率固然不作調整,提出孳息曲線控制措施的期望也再次落空。
美匯指數上周高位見94.415,最低跌至92.545,最後收市由低位回升1%至93.485。由3月的年內高位到目前為止,美匯指數最多曾跌10%,單計7月本來最多跌5%,最後跌幅收窄至4%。
王SIR上周也同時提出過導致美元弱勢的多個原因,包括雙赤(貿易赤字及財政赤字)高企、無限QE大印銀紙、美元零息失去息差優勢,還有歐盟早前通過7500億歐元共同債券計劃致歐元回穩。最近,開始有分析提出全球「去美元化」的趨勢,甚至有大行提出美元主要儲備貨幣的地位將會不保。
美元地位難被取代
王SIR指出,美國經濟差是不爭的事實,上周出爐的國內生產總值數據,美國第二季經濟按季大縮32.9%,境況堪虞。再者,貿易戰間接導致去全球化的潮流,削弱了美元的需求。然而,多項數據卻繼續顯示,美元的地位暫時仍難被取代。國際清算銀行(BIS)的報告指出,目前全球所有交易,88%都涉及美元;國際貨幣基金組織(IMF)指全球的儲備貨幣中,美元仍佔62%至63%;全球國際收支結算中,美元佔比超過40%,歐元佔三成多,相對人民幣及港元兩者合共的佔比卻只有2%。地緣政治風險日益增加之際,規模達1、2萬億美元的巨額資金如要找尋避風港,除了美元可以容納之外根本別無選擇。此外,一旦有國家因經濟問題需要出手幹預本土貨幣,除了美元儲備也是不作他選。
投資者不用過份擔心
2008年,曾經有分析指出2022年歐元可能會取代美元,當時歐元兌美元仍在1.6水平。經過多年的弱勢,現時歐元兌美元已經回升至兩年高位達1.17水平以上,但相對當年的水平仍有大段距離。所以,王SIR斷言美元不會失去主導地位,投資者不用過份擔心及看淡。
皇冠一.一魚導破(第一節)
皇冠一.一魚導破(第二節)
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
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