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2020年8月3日 星期一

陸羽仁 BLOG 2020年8月3日

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投機美元變投資
2020/08/03 09:01:14 網誌分類: 經濟
03 Aug
蘋果大幅飆升一成以上,創歷史新高,帶動美股造好,杜指升114點,收26428點,升幅0.4%;標普500指數升0.8%,收報3271點;納指升1.5%,收報10745點。

Facebook

、蘋果、亞馬遜和Google母公司Alphabet等美國科技龍頭股上週四收市後公佈季度業績,營收和盈利都超過市場預期,蘋果更公佈1拆4,股價上週五勁升10.5%至425.04美元的歷史高位;Facebook升8.2%,收253.67美元;亞馬遜升3.7%,標普500指數科技板塊大升2.5%,收3164.68美元;惟Alphabet因為季度營收316億美元,略低過去年同期1億美元,係首次出現倒退,股價逆市跌3.2%,標科500指數科技板塊仍升2.5%。

美股上週五除了納指之外,整體只是一般,除了Alphabet大跌抵消了部份升幅之外,還有一、國會和白宮對新一輪的紓困計劃仍未能達成共識,據白宮發言人指民主黨議員否決了計劃內的四個建議;二、消費者熱情因新冠肺炎再爆而退減,密芝根大學的美國消費者熱情指數7月份由6月的78.1大幅下降至72.5,甚至低市場預期的72.7;三、就業市場無改善、美國第二季GDP年度化退退32%,係有歷以來最嚴重,拖累了與實體經濟比較敏感的股份如能源股、金融股和工業股,波音飛機、Caterpillar和雪佛龍都跌超過2.4%,高盛和摩根大通分別跌0.8%和0.4%。

不過相對於美股,美元走勢更搶市場眼球,反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數上週五一度跌穿93水平,最新報93.46,仍是2018年5月以來最低。美元指數7月跌幅更係10年以來最大的月度跌幅。美元大幅貶值,主要是美國控制不了疫情,令到經濟重創,亦逼得聯儲局要天量放水救市,特別是市場又預期歐洲經濟復甦會快過美國,歐元兌美元匯價顯著上升,而歐元佔美元指數的比例最高,達到58%,加重美元貶值的壓力,美元兌歐元一度跌至1.19美元,最新報1.177美元,係2018年5月底以來最低。市場預期美國疫情繼續爆,經濟短期內都無轉機,美國要頂住大市,除了繼續放水也沒有什麼新花樣,美元太多唔值錢,也只能繼續貶。

據路透計算及美國商品期貨交易委員會上週五公佈的資料,最近一週美元淨空倉規模連升4週,環比大幅增加29%至242.7億美元,係2011年8月以來最大。聯儲局今年3月初突然減息半厘之後,隨著新冠疫情爆發,開始天量放水,投機者(隨著時間不斷延長,已經變成投資者)一早開始押注美元下跌。美元指數由3月20日高位102.99反覆回落,至今已下跌近10%,非常驚人。

經濟學家指出,決定一個國家的貨幣匯價的因素,可分成短期、中期和長期三個時間,長期主要看本國的經濟基本面;中期看資本流動;短期看事件驅動和市場情緒。聯儲局主席鮑威爾已經多次強調,美國經濟要復原,起碼要幾年時間,而美國狂印鈔,但國內投資回報越來越少,資金只能流到亞太區以至歐洲市場爭取較高回報。短期而言,美國「疫」籌莫展,市場情緒除了幾隻科技大股之外,其餘可說是一潭死水。

摩根士丹利前首席經濟學家、耶魯大學資深研究員羅奇上月底已經警告,美國的去全球化及龐大的預算赤字,美國經濟又長期以來一直受到嚴重的宏觀失衡困擾,加之極低的儲蓄率和經常帳戶長期赤字,美元崩盤幾乎無可避免,他預計美元對其他主要貨幣匯價到明年底可能下跌35%。要留意的是,按過往經驗,美元大幅貶值,對美國以外的地區,特別是包括香港的新興市場,都會因為美元流入推升經濟和樓股等資產市場價格,對股市有支撐作用。

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