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2020年8月3日 星期一

A股北望 - 宣震 2020年8月3日



A股北望 - 宣震 2020年8月3日


內循環

年中政治局會議如期在月底召開,筆者關注的主要有以下幾點。

首先當然是貨幣政策,與4月會議比,取消了降準降息,增加了「精準導向」,貨幣供應量社會融資規模,從兩會報告的「增速明顯高於去年」變成了「合理增長」,貨幣政策邊際收緊態勢顯而易見。對於市場而言,這或許意味著,短期內指數快速向上的概率不大。

其次是內循環和安全。內循環是近期內地A股上的熱門詞彙,軍工、免稅、信創以及半導體等內循環概念股也都有著不錯的表現。這次會議內循環再一次被提及,不僅如此,會議還多次提到了「安全」兩字,在論述十四五規劃時,提及了「統籌發展和安全」,把安全放到了和發展同樣的高度,在緊隨其後的十四五發展理念論述中,也連續兩次提到了「安全」。我更願意把內循環和安全放在一起解讀,在中美博弈加劇,外需面臨諸多不確定的大背景下,我個人理解,這內循環應該是維護經濟安全的重要舉措。因此,對於股市來說,內循環應該是個中期的題材。

第三,會議也比較罕見地提到了股市,「要推進資本市場基礎制度建設,依法從嚴打擊證券違法活動,促進資本市場平穩健康發展」。我個人理解,這基礎制度建設主要包括兩個方面,一是科創板、創業板的註冊制改革,以及新三板的精選層等發行制度的改革,也包括再融資政策的修訂,因此,我曾經和人開玩笑說,接下來的牛市是為IPO服務的,是IPO牛。另一方面,則是為了挽回瑞幸、康美等垃圾公司造假所造成的惡劣影響,所以會修訂完善資本市場的法律制度,為「依法從嚴打擊證券違法活動」提供可依的法律。至於指數層面,牢記「平穩健康發展」六字即可。

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