A股北望 - 宣震 2020年8月3日
內循環
年中政治局會議如期在月底召開，筆者關注的主要有以下幾點。
首先當然是貨幣政策，與4月會議比，取消了降準降息，增加了「精準導向」，貨幣供應量社會融資規模，從兩會報告的「增速明顯高於去年」變成了「合理增長」，貨幣政策邊際收緊態勢顯而易見。對於市場而言，這或許意味著，短期內指數快速向上的概率不大。
其次是內循環和安全。內循環是近期內地A股上的熱門詞彙，軍工、免稅、信創以及半導體等內循環概念股也都有著不錯的表現。這次會議內循環再一次被提及，不僅如此，會議還多次提到了「安全」兩字，在論述十四五規劃時，提及了「統籌發展和安全」，把安全放到了和發展同樣的高度，在緊隨其後的十四五發展理念論述中，也連續兩次提到了「安全」。我更願意把內循環和安全放在一起解讀，在中美博弈加劇，外需面臨諸多不確定的大背景下，我個人理解，這內循環應該是維護經濟安全的重要舉措。因此，對於股市來說，內循環應該是個中期的題材。
第三，會議也比較罕見地提到了股市，「要推進資本市場基礎制度建設，依法從嚴打擊證券違法活動，促進資本市場平穩健康發展」。我個人理解，這基礎制度建設主要包括兩個方面，一是科創板、創業板的註冊制改革，以及新三板的精選層等發行制度的改革，也包括再融資政策的修訂，因此，我曾經和人開玩笑說，接下來的牛市是為IPO服務的，是IPO牛。另一方面，則是為了挽回瑞幸、康美等垃圾公司造假所造成的惡劣影響，所以會修訂完善資本市場的法律制度，為「依法從嚴打擊證券違法活動」提供可依的法律。至於指數層面，牢記「平穩健康發展」六字即可。
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