你遜喂：美納指擠擁交易似逆轉
你遜喂：美納指擠擁交易似逆轉
【專訊】中美關閉領事館對財經市場的直接影響有限，遠遠比不上增加關稅或者制裁中國公司，政治姿態高於一切，情況仍然沒有脫離我之前分析中美關係會出現很多聲音，但沒有實質影響的情況。因此，市場的即時反應只能算是一種雜音。不過，越近11
月，如果特朗普民望持續落後，中美關係仍然會是一個緊張環節，不能排除有實質性的影響。
中美關係緊張對市場確有影響，但比起股價水平、盤路部署和時間因素的影響低。時間因素是美股正值業績公布時間，指數水平又處反彈高位，因此更易反覆好淡爭持。盤路部署是指市場傾側於科技股和短線認購期權。
科技不會沒落 問題是投資那隻科技股
市場擔心科技股的聲音不絕於耳， 看淡的觀點多的是，好像太多資金流入科技股、科技股與標指或細價股比例上升至極端、4家美國科技股（MSFT、AMZN、GOOGL、AAPL）市值已經等於整個日本股市，美國科技股佔標普500指數市值比重上升由2000年的18%上升至22%。在7個星期前調高美股至高比重的Ned Davis現在轉為中性，原因是美國股市上升依靠大科技股，如果沒有六大科技股，標普500今年會下跌7%；而且標普500收益率已跌至全球最低，現時4.3%水平是2009年以來最低。
不過高盛分析，數碼貿易第一季增長17%，消費者增加網購，電子商務前景良好。科技是大潮流，所以只會是甚麼科技會繼續增長，甚麼科技會被取替，甚麼科技股可以投資？此外，五大公司佔標普500比重22%，但是這五大公司也佔了標普500盈利18%和2020年盈利增長的80% ，因此他們的市值比重高一點也不奇怪、和泡沫也沒有關係。上周公布業績的大科技股大都成績優異。以上說的是理論，投資者的實際行動又如何呢？最近，投機倉連續2個星期減少納指迷你期指長倉，長倉由3年高位下降，從4.7萬張長倉減少至1.7萬張。高盛對沖基金客戶也沽售軟件及互聯網股。根據野村，納指交易所掛牌基金期權delta回到2013年以來的96.7%百分數。如果這個擁擠交易反轉，納指便有下跌空間，但市場的行動卻也兌現了部分狀況。
特朗普延遲投票想法無聊
如上周特朗普便在推特說郵寄投票使這次美國選舉將會有很多疑問，而且為了疫症引起的安全問題，不如延遲投票。這個說法是極之無聊的，因為美國選舉日期由法律、國會決定。美國開國以來，自從選舉日期定訂之後，經歷過世界大戰和大衰退，但從未更改過，現在情況很難想像需更改日期。而有趣的是，即使選舉日期更改，特朗普希望延長統治的欲望也很難實現，因為總統任期是有期限的，即使到了2021年1月20日仍然未能選出新總統，特朗普也要下台；這個改變的難度比延遲選舉日子更加困難，因為這是美國憲法第20條修正案所規定的，只有修憲才會使任期延長。而屆時暫代總統寶座的是眾議員議長，現時眾議院議長正是民主黨人士 。
另一個很多人擔心的問題是，特朗普會否引發中美戰爭轉移視線？根據憲法，理論上只有美國國會才能宣開戰，總統是沒有這個權力的。但在美國歷史上，也出現過很多沒有國會批准之下總統派出軍隊的情況。所以正確的擔心是特朗普可引起軍事衝突，但不能擅自開戰。從目前的形勢分析，很難見到特朗普有藉口發動戰爭，但局部衝突時卻存在可能。不過，我們要問中美軍事衝突是否對特朗普一定有利呢？美國是一個資訊開放的民主國家，美國人也不是全都是蠢蛋。如果一個總統沒有足夠理由卻引發軍事衝突 ，他的支持度反而可能下跌。至於擔心特朗普透過軍事衝突來延遲選舉，那就又可以回到原先的分析了。
實質利率降至負數 貴金屬上升
我在7月20日讀者會談室指出股市相信會繼續波動，反而商品及外匯市場的走向較清晰——貴金屬工業金屬上升，白銀期貨剛升破20美元，之後23日見23.67美元。外匯市場方面美元走弱，歐元上見1.18，澳元破0.71。有關黃金白銀的急升，有些解釋是地緣政治緊張，我看貴金屬上升和實質利率下降至負數更有關係。
shunwailee@hotmail.com
[你遜喂 牛熊共舞]
你遜喂：美納指擠擁交易似逆轉
【專訊】中美關閉領事館對財經市場的直接影響有限，遠遠比不上增加關稅或者制裁中國公司，政治姿態高於一切，情況仍然沒有脫離我之前分析中美關係會出現很多聲音，但沒有實質影響的情況。因此，市場的即時反應只能算是一種雜音。不過，越近11月，如果特朗普民望持續落後，中美關係仍然會是一個緊張環節，不能排除有實質性的影響。
中美關係緊張對市場確有影響，但比起股價水平、盤路部署和時間因素的影響低。時間因素是美股正值業績公布時間，指數水平又處反彈高位，因此更易反覆好淡爭持。盤路部署是指市場傾側於科技股和短線認購期權。
科技不會沒落 問題是投資那隻科技股
市場擔心科技股的聲音不絕於耳， 看淡的觀點多的是，好像太多資金流入科技股、科技股與標指或細價股比例上升至極端、4家美國科技股（MSFT、AMZN、GOOGL、AAPL）市值已經等於整個日本股市，美國科技股佔標普500指數市值比重上升由2000年的18%上升至22%。在7個星期前調高美股至高比重的Ned Davis現在轉為中性，原因是美國股市上升依靠大科技股，如果沒有六大科技股，標普500今年會下跌7%；而且標普500收益率已跌至全球最低，現時4.3%水平是2009年以來最低。
不過高盛分析，數碼貿易第一季增長17%，消費者增加網購，電子商務前景良好。科技是大潮流，所以只會是甚麼科技會繼續增長，甚麼科技會被取替，甚麼科技股可以投資？此外，五大公司佔標普500比重22%，但是這五大公司也佔了標普500盈利18%和2020年盈利增長的80% ，因此他們的市值比重高一點也不奇怪、和泡沫也沒有關係。上周公布業績的大科技股大都成績優異。以上說的是理論，投資者的實際行動又如何呢？最近，投機倉連續2個星期減少納指迷你期指長倉，長倉由3年高位下降，從4.7萬張長倉減少至1.7萬張。高盛對沖基金客戶也沽售軟件及互聯網股。根據野村，納指交易所掛牌基金期權delta回到2013年以來的96.7%百分數。如果這個擁擠交易反轉，納指便有下跌空間，但市場的行動卻也兌現了部分狀況。
特朗普延遲投票想法無聊
如上周特朗普便在推特說郵寄投票使這次美國選舉將會有很多疑問，而且為了疫症引起的安全問題，不如延遲投票。這個說法是極之無聊的，因為美國選舉日期由法律、國會決定。美國開國以來，自從選舉日期定訂之後，經歷過世界大戰和大衰退，但從未更改過，現在情況很難想像需更改日期。而有趣的是，即使選舉日期更改，特朗普希望延長統治的欲望也很難實現，因為總統任期是有期限的，即使到了2021年1月20日仍然未能選出新總統，特朗普也要下台；這個改變的難度比延遲選舉日子更加困難，因為這是美國憲法第20條修正案所規定的，只有修憲才會使任期延長。而屆時暫代總統寶座的是眾議員議長，現時眾議院議長正是民主黨人士 。
另一個很多人擔心的問題是，特朗普會否引發中美戰爭轉移視線？根據憲法，理論上只有美國國會才能宣開戰，總統是沒有這個權力的。但在美國歷史上，也出現過很多沒有國會批准之下總統派出軍隊的情況。所以正確的擔心是特朗普可引起軍事衝突，但不能擅自開戰。從目前的形勢分析，很難見到特朗普有藉口發動戰爭，但局部衝突時卻存在可能。不過，我們要問中美軍事衝突是否對特朗普一定有利呢？美國是一個資訊開放的民主國家，美國人也不是全都是蠢蛋。如果一個總統沒有足夠理由卻引發軍事衝突 ，他的支持度反而可能下跌。至於擔心特朗普透過軍事衝突來延遲選舉，那就又可以回到原先的分析了。
實質利率降至負數 貴金屬上升
我在7月20日讀者會談室指出股市相信會繼續波動，反而商品及外匯市場的走向較清晰——貴金屬工業金屬上升，白銀期貨剛升破20美元，之後23日見23.67美元。外匯市場方面美元走弱，歐元上見1.18，澳元破0.71。有關黃金白銀的急升，有些解釋是地緣政治緊張，我看貴金屬上升和實質利率下降至負數更有關係。
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