靈獅灼見 - 王霖 2013年1月16日
即市新聞
16/01/2013 10:00
《靈獅灼見－王霖》ＱＦＩＩ擴容，Ａ股再出發
《靈獅灼見》中國證監會主席郭樹清在出席於香港舉行的「２０１３亞洲金融論壇」時，就
著現行的ＱＦＩＩ(合格境外機構投資者)及ＲＱＦＩＩ(人民幣合格境外機構投資者)等政策
的擴張加以闡述，Ａ股市場應聲上升３％，成交急增。
所謂的ＱＦＩＩ及ＲＱＦＩＩ均是針對海外資金投資國內市場而言。ＱＦＩＩ自０７年推出
以來，主要由外資公司申請投資額度，於審批後將資金投資於國內的金融市場，包括Ａ股，截止
去年１２月底，規模僅約３７０億美元，不足現有８００億美元額度的一半。至於ＲＱＦＩＩ是
在去年開始實施，主要以國內的基金公司及券商為對象，以基金形式在香港集資人民幣，然後投
資人民幣債券、存款產品及Ａ股。現今規模約為６７０億元人民幣，相對於去年底增發規模至
２７００億元人民幣，仍然有很大的空間。這些資金無論是以美元還是人民幣計算，都可算是國
內股票市場的外援。現今兩者的投資金額合共僅佔國內金融市場約１﹒５－１﹒６％，因此仍有
很大的擴展空間，郭樹清表示有機會會擴大９－１０倍，而且不再局限於機構投資者，或擴至個
人投資者，即所謂的ＲＱＦＩＩ２。將政策擴展至個人，這將使到投資的靈活程度大增，因而可
能會吸引一些較專業的境外投資者加入Ａ股市場，再加上規模擴大１０倍，即表示海外資金，無
論是人民幣回流或是美元，佔國內金融市場的份額將提升至１５－１６％，同時又會產生乘數效
應，國內資金會被吸引而重投Ａ股市場。最重要的是，因應ＱＦＩＩ制度的退市機制，將促使境
外資金著重長線投資，對穩定Ａ股市場十分有利。
筆者認為，若ＱＦＩＩ規模擴大１０倍，並有海外機構申請獲批，當然會十分利好Ａ股，這
也將是Ａ股復甦的重要外因。問題在於如何吸引境外資金投入Ａ股市場，當８００億美元的額度
尚有餘額時，擴容會不會只是畫餅？郭樹清自去年底以來，多次對外提及Ａ股的投資價值，又或
表示Ａ股已到了轉角位，希望這次不再只是為了提振Ａ股的發言。事實上，其更應充實證監會的
角色，加強對上市公司的監管，提高上市公司形象，而非任由股票市場變成大股東的廉價提款機
，只有這樣，Ａ股市場才能有真正的復甦。
靈獅五十萬元進取型基金組合
基金推介平均買入價最新報價現值升跌＃
貨幣：美元(１４╱１)(千港元)(％)
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法巴Ｌ１俄羅斯股票基金１１８１３３１３５﹒５＋１０
貝萊德世界礦業基金７０﹒５６０﹒３４６﹒５－１４
首域中國增長基金３１﹒５１０７４００﹒７＋２４０
摩根印度基金２３０２００２０８﹒３－１３
ＭＡＮＡＨＬ３６﹒１３４﹒３１４８﹒１－５﹒１
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總值：９３９﹒０＋８８
靈獅五十萬元進取型基金組合表現
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一周＋０﹒４１％三年回報－３﹒５８％２００７＋５１﹒０％
一個月＋３﹒２６％五年回報－１９﹒３％２００８－５２﹒３％
三個月＋５﹒２３％成立至今＋８７﹒８％２００９＋６２﹒８％
六個月＋１３﹒１％年均回報＋８﹒１８％２０１０＋１４﹒２％
年初至今＋２﹒０９％２００５＋１２﹒１％２０１１－２２﹒６％
一年＋１２﹒３％２００６＋４１﹒４％２０１２＋１２﹒５％
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＃升跌：投資金額與現值比較(已包括投資費用)
組合成立日期：２００５年１月１４日
《靈獅財富管理執行董事王霖》
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