投資的天空 - 張士佳 2013年3月8日
投資的天空：概念定溢價高低 - 張士佳
道指持續創新高，不過更具代表性的標普500指數，受到蘋果的弱勢拖累，仍然未能突破，蘋果現時市盈率已不足10倍，在坐擁大量現金的情況下，估值實在便宜。然而，蘋果在教主過世後，似乎已失去魅力，這類公司的核心價值在於創新，可是其新產品已漸漸缺乏新鮮感，身邊朋友亦紛紛轉投「三叔」陣營，所以蘋果現時是空有估值，但概念已失。大家都知有概念的股票，炒到100倍PE都有人覺得好抵，但冇憧憬的，只可以長期停留於其價值面，簡單點說，沒有概念，股票就無法有「溢價」。
將以上概念放在香港近期熱炒的環保及新能源股，部份情況則與蘋果相反，概念十足，但價值就唔多足夠，好似部份太陽能股及風電股，行業需求尚未回暖，投機無妨，但實在難以安心坐貨，自己仍然會揀燃氣股及頁岩氣股作為?貨之選。當然，頁岩氣股經過最近一輪急升後，估值開始有點貴，不過在預期未來可高增長下，相比太陽能股及風電股仍優勝得多，大家之前如無跟隨筆者的建議，不妨等下一次調整才撈。
等突破才出手
大市方面，之前提及期指如不跌穿22364應有反彈，但彈至23000附近應有阻力，理論上在此範圍可高沽低?，不過自己暫時唔敢再博了，因為已經區間遊走多日，下次隨時來個真突破，不如等突破才決定做哪一邊。
另外，個股之前連續兩日比大市好，但昨日大市則比個股強，暫時指標性不足，昨日成交更縮減至640億元，似乎市場都在等突破。個股方面，近日「殼王」手上的股票紛紛異動，其中一隻已變身濠賭股，其他的未知會否有其他動作呢？不過這堆股票投機味濃，只合愛投機的投資者。
張士佳
元大寶來證券(香港)業務及商品發展總監
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
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