國金明鑑 - 羅明立 2013年3月8日
金價下行風險較高
又是時候說說金市的表現。如果有留意筆者寫的東西的朋友應該都知道金價在1620美元以上時，我是看好黃金後市表現的，經過一輪爭持後，金價最終還是守不住這重要支持位，隨著好倉被止蝕離場，筆者對黃金後市的看法亦有改變，越來越擔心金價會跌破1520/50這個中線重要支持區，今天就跟大家分享一下個人的看法。
雖然近期環球股市表現強勁，美股更創金融海嘯後的歷史新高，但同時聯儲局副主席卻仍然對復蘇情況不滿意，主席伯南克亦認為勞動市場要明顯改善仍然需要相當長的時間，旨在說明退市未是時候。除美國外，其它主要經濟體的情況可以說是更差，因此環球貨幣政策仍然以寬鬆，甚至進一步寬鬆為主，按理應有利金價的表現，但金價卻仍然缺乏上升動力。
回顧過去10年黃金的升市，最大的一次調整是2008年3月中展開，由1032美元附近回落至同年10月下旬的681美元左右，為時約7個月，調整幅度為34%，其後便節節上升。至於金價於1920美元水平創新高是2011年9月的事，至今經過18個月的時間仍然未能重拾升軌，樂觀一點可以說是在整固，悲觀的說法便是回升乏力。投資黃金由於不同於股票有股息及房地產有租金回報，只能依賴資產價格上升來獲取利潤，今次金價經過長時間調整而無法再創新高，若投資者未有於這期間內多次觸及的高位1800美元附近獲利的話，以現價1580美元計算，相信大部份趁金價調整入市的朋友都難有利潤可言。因此撇開金市背後有個別政府蓄意要推低金價這種陰謀論，對普羅投資者來說，相對於之前金價年年創新高，這年半以來金市處於牛皮市況，黃金的吸引力似乎已大不如前，加上環球股市反而有好表現，資金的傾向性將更為明顯。
雖然金價現時仍然處於1520/1800美元的大型橫行區域，但技術走勢顯示下行風險正逐步增加，以炒家的角度看，金價維持上落市只是一場悶局，反而將金價推至1520美元以下可觸發大型止蝕盤並能改變市場上仍然以大多數人看好的心態，後市將很大機會出現大行情，可增加大戶獲利的機會。因此筆者建議大家應多留意金市的下行風險，在1600/20美元區域可建立空倉，中線風險管理放在1630美元以上，博後市跌破1520美元。
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