《大行報告》花旗料內銀首季盈利增7% 更傾向券商股
2013-04-19 11:37:29
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花旗報告指，對內銀整體評級「中性」。下周內銀將發表首季業績，預計按年盈利增長平均只有7%，因淨息差跌。料期內錄穩定的收益，但宏觀環境和政策的不確定性，如收緊影子銀行規模、利率市場化等依然存在。該行看好中行(03988.HK)，建行(00939.HK)和重慶農商行(03618.HK)，農行(01288.HK)的估值亦開始下跌。不過，對於規模較小的銀行保持謹慎態度，予民生銀行(01988.HK)及招行(03968.HK)「沽售」評級，因資本較為不足。
該行認為，券商股更具吸引力，股價早前跑輸內銀。券商早已每月發布財務數據，即將公布的首季業績料不會帶來大影響。中信證券(06030.HK)和海通證券(06837.HK)已發布的收入增長相近，按年增長16%至18%，而盈利增長約為8%。該行偏好中信證券，因其啤打值(beta)高。
至於內銀股，花旗料淨息差將按季下降近5點子，招行和中行的表現會較好。按年計淨息差普遍有所下跌，特別是小型銀行。手續費收入方面，預計大型銀行有高單位數增長，小型銀行續有約20%增長。不良貸款水平繼續溫和上升趨勢，信貸成本保持穩定。不過，重慶農商行將是例外，預計淨息差按季下降20個基點，同時不良貸款下降。
報告又預計，內銀將公布根據銀監會的新資本標準下的一級資本比例，預期工行(01398.HK)和建行所受影響較細，其他銀行則有50至100個點子的負面影響。在新的標準，預計民行和招行的一級資本比例將是行內最低，約為7.5%至8%。(ca/t)
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