《大行報告》德銀降周大福(01929.HK)目標價至11.93元 評級「買入」
2013-04-18 11:40:10
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德銀表示，周大福(01929.HK)2013財年第四季以來復甦慢於預期，加上金價自4月起下跌17%，令其盈利前景蒙上陰影。雖然管理層不預期禽流感對業務構成重大影響，但部份品牌/百貨公司的上海店舖，4月份人流已見影響。因此，該行下調周大福2013/14/15財務預測8.9%/18.5%/18.4%。評級「買入」，因其仍能受惠於中產階級崛起。
該行預期，2014財年金價將跌約10%，影響周大福營收5%及純利6%。仍預期2014年同店銷售增長可達11%，因料市場復甦有助改善消費者情縮，令黃金及珠寶產品每宗交易的金額得以提振。
據該行分析，金價每跌10%，將令營收降約5.4%，純利降5.7%，分析假設70%的黃金庫存獲對沖，黃金存貨周轉為3-4個月。下調周大福目標價，由14.14元至11.93元。(na/t)
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