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2013年4月19日 星期五

大行報告 2013年4月19日

大行報告 2013年4月19日

《大行報告》德銀降周大福(01929.HK)目標價至11.93元 評級「買入」

2013-04-18 11:40:10



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德銀表示,周大福(01929.HK)2013財年第四季以來復甦慢於預期,加上金價自4月起下跌17%,令其盈利前景蒙上陰影。雖然管理層不預期禽流感對業務構成重大影響,但部份品牌/百貨公司的上海店舖,4月份人流已見影響。因此,該行下調周大福2013/14/15財務預測8.9%/18.5%/18.4%。評級「買入」,因其仍能受惠於中產階級崛起。

該行預期,2014財年金價將跌約10%,影響周大福營收5%及純利6%。仍預期2014年同店銷售增長可達11%,因料市場復甦有助改善消費者情縮,令黃金及珠寶產品每宗交易的金額得以提振。

據該行分析,金價每跌10%,將令營收降約5.4%,純利降5.7%,分析假設70%的黃金庫存獲對沖,黃金存貨周轉為3-4個月。下調周大福目標價,由14.14元至11.93元。(na/t)

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