《大行報告》德銀：中移動(00941.HK)首季業績符預期 維持「持有」
2013-04-24 11:13:14
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德銀表示，中移動(00941.HK)首季業績符合該行預期，營運收入按年升5.7%至1347億元人民幣(下同)，EBITDA達612億元，EBITDA利潤率亦由去年第四季43.7%，略微改善至45.4%，但較一年前47.6%回落。純利按年升0.3%至279億元，接近該行預期的280億元。純利率按年跌1.1個百分點至20.7%，主要由於為吸納更多3G用戶，銷售及廣告開支增加，以及因3G使用率由去年第四季20%升至25%，令專線費用增加。
雖然無線數據流量按年增加1.6倍，不過，累計平均每月每戶收入(APRU)按季大跌，由去年第四季71元人民幣(下同)，跌至63元，主要由於低用量客戶及擁有多張SIM卡的客戶數量增加。每戶每月平均通話時間(MOU)亦由去年第四季503分鐘，跌至488分鐘，惟短信使用量按季增加，達1927億條。
中移動三月3G用戶錄得強勁增長，淨增加990萬，按月及按年分升3.9%及232.1%，主要由於3月增加廣告，以及市面上推出各式各樣的廉價3G手機。該行預測2G用戶轉向3G的趨勢將持續。3月3G用戶淨增量表現，符合今年全年新增8600萬的目標。而管理層表示，今年手機補貼和資本開支目標維持不變，分別為270億及1902億人民幣。該行維持「持有」評級，目標價79元。(qu/t)
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