財智語陸 - 陳永陸 2013年5月22日
財智語陸：A股慢慢升更健康 - 陳永陸
財險(2328)突然宣佈供股，加上工行(1398)被高盛全面減持，拖累港股表現。不過，有兩點值得慶幸，首先扣除工行被減持及財險供股而刺激成交大增外，港股昨日實際成交未有顯著增加，反映沽壓並不明顯。另外，A股雖有回吐壓力，但幅度有限，而且近日每次調整後，都會即時反彈。在市場傳出國家主席習近平將會推動及深化經濟改革後，投資者信心正在逐步恢復。故此A股升勢未必太急速，但會具持續性，這對內地股市的發展其實更健康。
事實上，中央調控經濟的手法已有轉變。過去慣例在經濟處弱勢時，會透過增加市場流動性刺激經濟，可現在人行卻持續作出正回購的行動，與過去有點背道而馳，亦令市場一時間難以接受。不過，從銀行呆壞賬因素分析，收緊流動性對長遠經濟發展反而有利。
大戶要追貨銀證有計
另外，中央早已意識到企業的融資不應過於依賴銀行體系，如何透過股票及債券市場集資是一個新方向，所以內地重發新股，不應被視為洪水猛獸。
近日內地證券股持續回升，相信與A股出現復蘇有莫大關係，而銀河證券(6881)此時上市，亦可以算得上是生得逢時。銀河證?暗盤造得不錯，正如招股時所言，只要此股在中下限水位定價，上市時應有水位炒作。原因是以5.3元定價，市賬率估值比同儕如中信証券(6030)及海通證券(6837)便宜。不過，玩新股睇技術因素重於基本因素，而我認為該股仍有水位向上，主因是今次國際配售出現「分貨不均」情況，只有數家大型保薦人才有貨到手，換言之，機構投資者明顯不夠貨，按理未有貨的機構客仍要追貨。
陳永陸
獨立股評人
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