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2013年5月22日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2013年5月22日

財智語陸 - 陳永陸 2013年5月22日

財智語陸:A股慢慢升更健康 - 陳永陸
財險(2328)突然宣佈供股,加上工行(1398)被高盛全面減持,拖累港股表現。不過,有兩點值得慶幸,首先扣除工行被減持及財險供股而刺激成交大增外,港股昨日實際成交未有顯著增加,反映沽壓並不明顯。另外,A股雖有回吐壓力,但幅度有限,而且近日每次調整後,都會即時反彈。在市場傳出國家主席習近平將會推動及深化經濟改革後,投資者信心正在逐步恢復。故此A股升勢未必太急速,但會具持續性,這對內地股市的發展其實更健康。

事實上,中央調控經濟的手法已有轉變。過去慣例在經濟處弱勢時,會透過增加市場流動性刺激經濟,可現在人行卻持續作出正回購的行動,與過去有點背道而馳,亦令市場一時間難以接受。不過,從銀行呆壞賬因素分析,收緊流動性對長遠經濟發展反而有利。

大戶要追貨銀證有計
另外,中央早已意識到企業的融資不應過於依賴銀行體系,如何透過股票及債券市場集資是一個新方向,所以內地重發新股,不應被視為洪水猛獸。

近日內地證券股持續回升,相信與A股出現復蘇有莫大關係,而銀河證券(6881)此時上市,亦可以算得上是生得逢時。銀河證?暗盤造得不錯,正如招股時所言,只要此股在中下限水位定價,上市時應有水位炒作。原因是以5.3元定價,市賬率估值比同儕如中信証券(6030)及海通證券(6837)便宜。不過,玩新股睇技術因素重於基本因素,而我認為該股仍有水位向上,主因是今次國際配售出現「分貨不均」情況,只有數家大型保薦人才有貨到手,換言之,機構投資者明顯不夠貨,按理未有貨的機構客仍要追貨。

陳永陸
獨立股評人
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