港股透視 - 麥德光 2013年5月22日
即市新聞
22/05/2013 11:54
《港股透視－麥德光》不老的傳奇
《港股透視》香港的零售銷售從２００２到２０１２年的１０年間上升了１﹒５倍，達
４４５５億元，複式年增長率接近１０％，無疑地其中主要的推動力乃來自在２００３年下半年
開始實行的內地旅客來港「自由行」。期間商鋪租金與價值均普遍能與零售銷售增幅看齊，地點
優越的商鋪表現更是有過之而無不及。能把握這個機會趁低買入商鋪投資的投資者當然是大有斬
獲，而雖然租金飆升，生意旺盛的零售商戶仍是開心地接受加租，其中主要是走中高檔路線的零
售商戶。這類商戶中，相信連卡佛是其中之一，因其旗艦店位於九龍倉(００００４)的兩大商
場海港城與時代廣場，另外還有中環的ＩＦＣ店，均位於內地旅客來港購物的熱門地點，連卡佛
承受貴租的能力應是肯定的。
＊「１８５０」＊
連卡佛由兩位蘇格蘭商人於１８５０年在香港創立，是香港罕有尚存的百年老店，與美國的
Ｍａｃｙ’ｓ同年代。連卡佛後來成為香港上市公司並輾轉落入會德豐(０００２０)手中，但
最後經營成績低落，成為該集團的負累，會德豐意興欄柵地在１９９９年把連卡佛私有化。會德
豐的大股東吳光正不知是出於白武士之心把連卡佛這個負累從上市公司剔除，還是真的眼光奇準
，在２００３年２月從會德豐手中購入連卡佛的零售業務，作價才４﹒２億元，因為連卡佛在轉
手前一個財政年度的營業額只有１５﹒４億元，純利僅３５０萬元。連卡佛成為私人非上市公司
後，業績如何難以知曉，但從九龍倉披露的關連交易可見，連卡佛去年付予的租金便達７﹒４億
元，此數應是連卡佛在海港城與時代廣場兩店的租金，可見連卡佛的盈利能力當已遠勝之前。
＊讓更多人分享歷史＊
會德豐在２０００年注資ＪｏｙｃｅＢｏｕｔｉｑｕｅ(００６４７)取代創辦人
ＪｏｙｃｅＭａ成為其控股股東，ＪｏｙｃｅＢｏｕｔｉｑｕｅ與連卡佛有不少經營的共通
點，在於兩者均能成功引入外國知名國際服飾設計師品牌到亞洲市場，但不少與兩者成功合作的
品牌現在已能獨力發展亞洲市場。雖然連卡佛與ＪｏｙｃｅＢｏｕｔｉｑｕｅ的合作夥伴不少
羽翼已豐而離巢，但相信仍有不少有潛力的冒起外國品牌欲借「百樂」之力開發亞洲(尤其是中
國大陸)的業務。吳光正在２００３年２月同一時間從會德豐購入連卡佛及Ｊｏｙｃｅ
Ｂｏｕｔｉｑｕｅ股權，後者的營業額從購入前一財政年度４﹒９億元，增至去年的１３﹒２億
元；利潤也從虧轉盈，去年純利達１﹒５億元。磨劍十載，吳光正將連卡佛與Ｊｏｙｃｅ
Ｂｏｕｔｉｑｕｅ整合上市應是合理的策略。受高昂鋪租和其他商戶競爭旺鋪的影響，
ＪｏｙｃｅＢｏｕｔｉｑｕｅ行將公布的２０１３年財政年度業績勢將顯著倒退，但該股的投
機性吸引力卻不減。《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師－麥德光》
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