陸羽仁 BLOG 2013年5月22日
飄忽
2013/5/22 上午 10:37:38
網誌分類: 經濟
美股投資者所有注意力都放在估緊聯儲局在9月會否收縮量寛買債計劃，聯儲局主席伯南克今晚(週三)在國會聯合經濟委員會就經濟前景發表證詞，聯邦公開市場委員會(FOMC)亦會公佈對上一次貨幣政策會議紀要。市場在等待伯南克會否在國會上透露些關於貨幣政策的未來動向。而兩個聯儲局成員昨日透露保持量寛的鴿派訊息，左右了大市。
美股朝早缺乏方向，先升後回，原地踏步，直至市場傳出聖路易士聯儲銀行主席布拉德(James Bullard)在法蘭克福的講話，杜指重拾升軌，一路向上，午後最高升逾100點，尾市回順，杜指收15388點，漲52點；標普500指數升3點，造1669點，杜指與標普500指數再創歷史新高。
布拉德話債券購買計劃是當前最好的政策，也十分有效，認為聯儲局應該繼續實施當前的債券購買計劃，因為經濟復甦比預期慢。而紐約聯儲主席、FOMC副主席杜德利(William Dudley) 則表示聯儲局將會根據經濟狀況調整債券購買規模，不過，他強調不清楚調整趨勢是擴大還是縮小購買規模。佢地兩個的語調都唔似預示聯儲局9月會收縮買債規模，即使提振了市場氣氛，股市向上，近日死死地的債價也上升，美元回落。
美股近日上上落落，變化幅度唔大，在美國失業率仍然高企7.5%，經濟數據亦時好時壞的情況下，市場主調唔係幾信聯儲局會咁快「收水」，但對近日聯儲局相關人等放水可能收水的風聲有點疑慮。
不過全球主要央行對於刺激政策的態度已發生了微妙變化，已從「不惜一切代價」變成「我們只能做這麼多」。甚至有美股交易認為，今年全球股市漲勢可能在本周開始在高位呆滯，因為央行決策者開始討論聯儲局何時將開始或者應該開始削減買債計畫。
事實上，睇番國基會(IMF) 及國際清算銀行(BIS) 近期的建議，上述的基調確實已發生變化。IMF與BIS均強調「QE在促進經濟成長和就業方面缺乏效果，貨幣政策本身或許已經達到能力極限，目前需要考慮其他改革和手段。」
國際清算銀行行長卡魯阿納表示，「如果藥物沒有像預期那樣見效，未必是因為劑量太小。更重要的是把政策焦點重新放到更加側重於修復和改革，而不是在過度使用貨幣政策上，因為長期維持超低利率和非常規政策的相關風險平衡正在變化。」
但面對大西洋兩岸的經濟資料均顯示西方經濟體依舊疲弱，而且缺乏明顯的通脹壓力。也鮮有分析師認為量化寬鬆(QE)會即時終結，投資資金流動方向短期內仍不會出現逆轉。當然，對於何時「收水」的爭論，將驅使市場投資情緒七上八落，大市也隨之而飄忽波動。
陸羽仁
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