港股透視 - 麥德光 2013年5月29日
即市新聞
29/05/2013 09:31
《港股透視－麥德光》反貪腐無損消費市場
《港股透視》「肅貪倡廉」是社會進步的表現，若有企業將業績轉差歸結為社會「肅貪倡廉
」所造成，這些企業也就不看也罷！一般認為對高檔消費品的需求在推動「肅貪倡廉」下應首當
其衝，這個也許是事實，但若影響不是短暫而是持續性的，也就證明這些商品在市場上並無持續
的競爭力，該受淘汰。事實上，「肅貪倡廉」應能驅使社會更進步，因為一個公平公正的社會應
會引發更多積極進取的企業投資，為社會創造更多財富，對「物有所值」的消費品應有更大的需
求。
＊貪腐不是高端消費的靠山＊
中國新的領導班子鼓吹節約務實，並將致力於推行「肅貪倡廉」，這將是遙遠漫長的路，但
就職後數月間對一般非必要的消費已起立竿見影之效，煙酒與餐飲行業的生意據報已受一定的影
響。不過，即使如此，這些企業的老闆若向股民訴苦，得不到同情之餘恐怕更會被指為不識大體
，對企業形象不利。更有甚者，若有企業因營業收入大幅下跌也趁機歸咎於政府「肅貪倡廉」，
若盈警之幅度達５０％，豈非說公司有一半的利潤乃來自見不得光的「送禮」生意，若真有企業
正準備為其業績下滑作如此解說，真是要三思了！
＊政府鼓吹節約和減少鋪排＊
原本以為中央政府雷厲風行反貪腐將對澳門的博彩業有直接的影響，但最近數月澳門的博彩
收入仍穩定增長，其他高檔消費品受影響的程度亦理應有限。不過，從近月中高檔消費品及餐飲
行業的行情看，政府鼓吹的「肅貪倡廉」運動其實主力還只在於節約及減少鋪張浪費，奢侈品及
餐飲業受之影響因而較為明顯。不過，相信影響應屬短暫，股價下跌過份的零售消費股應是已過
份反映業績受影響的程度。政府喚起國民節約不浪費，社會可節省有用的資源，無疑也會紓緩通
脹的壓力。
＊消費行業的贏家＊
高檔消費品及高端汽車與房屋的需求應是絕大部分地來自經濟發展所帶來的財富效應，有的
追求奢侈品，更多的是追求「物有所值」的消費。「肅貪倡廉」不但沒有壞了消費行業的前途，
只是教育了消費者要懂得文明消費，而消費企業應順應消費者「物有所值」的追求。所謂「物有
所值」，不是計較售價的高低，而是計較付出的是否符合消費者的要求，有可比的商品，消費者
理應擇優選用。成功的消費企業，不但要有較強的創新能力，也有較強的控制成本能力，不作虛
弄假，為消費者提供「物有所值」的商品和服務。
《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師－麥德光》
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