曾淵滄專欄：百佳難擴張賣得過 - 曾淵滄
■百佳擴張的機會不大，品牌在海外亦無優勢可言，故將其賣出亦是一個不錯的選擇。
自從長建(1038)與電能(006)聯手投資英國電網後，這隻股就成了我長期持有的新愛股。集團昨日公佈半年業績，純利與電能一樣增長10%，但這半年的純利，不包括上個月剛剛以97億元收購的荷蘭垃圾處理業務所帶來的利潤，因此，今年利潤肯定超過10%。
長建這家企業實際已由基建股變身公用股，而且不但間接通過持有電能股權來獲利，更直接參與海外公用事業的投資，公用事業能提供大量的現金流，因此，這一次長建派息非常慷慨，半年股息由去年的每股0.4元急增至今年的0.5元，增幅25%，如果下半年也如此大增派息率的話，全年收息比率可能超越4厘，是穩健、有增長潛能的收息股。
新買家未必捱貴租
近來市場上及社會上許多人在談和黃(013)賣百佳的事，政客們趁機抽水者不少，我的分析比較簡單直接，那就是李嘉誠對海外的公用事業投資興趣很大，集團需要集資進行更多更大的海外投資，賣百佳，當然是一個不錯的選擇。李嘉誠是一個一流的企業買賣高手，和黃、電能當年也是買回來的，買賣不同國家電訊公司的次數更多，香港人口有限，百佳擴張的機會不大，百佳的母公司屈臣氏在世界各地擁有非常多不同品牌的零售業務，要在海外擴張，不需要用百佳品牌，百佳品牌在海外也毫無優勢可言。
不少人認為，百佳的新買家將來必然面對長實(001)旗下商場大幅加租的壓力，我的看法剛剛相反，新買家不會蠢到不預先要求百佳與長實簽下10年租約才買百佳，租金也一定相對優惠。
曾淵滄
大學教授
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