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2013年7月26日 星期五

點石成金 - 石鏡泉 2013年7月26日

點石成金 - 石鏡泉 2013年7月26日



一時間環球投資者都談「克強經濟學」,認為這是中國A股的出路。不過,這兩天A股都未見再有大「跟升」,何故?筆者找來國內文章供大家參考。《金融界》「股票網」先談A股:

市場為何不買帳?
早盤兩市震盪下跌,國務院祭出利好的情況下市場沒有買帳,反而繼續下跌。權重股方面表現馬馬虎虎,只有基建和建材類個股表現稍好,銀行和地產股大多回調,這也是指數受影響的重要原因。

國務院周三發布利好組合拳,主要內容包括:一。暫免徵收部分小微企業增值稅和營業稅;二。促進貿易便利化推動進出口;三。改革鐵路投融資體制,全面開放鐵路建設市場,引入社會資本,加快中西部和貧困地區鐵路建設。從這三點來看,中小企業的受益是非常明顯的,而鐵路改革也會對拉動整個經濟有非常重要的作用。在這樣的利好面前,市沉無動靜,我們認為原因主要有以下幾點:

首先,這一利好主要針對中小企業,放到A股來說,主要的受益者就是中小板和創業板。不過,這一部分個股,尤其是創業板,近期屢屢創出新高,很多個股的市盈率都已經非常高,市場再去炒作本身已經有一定的風險,利好的出現反而很可能成為近期利好出盡的訊號。

其次,全面改革鐵路行業對於市場放出的訊號就是要改革高壟斷性行業。眾所周知,很多央企都是高壟斷行業的代表。斬斷壟斷鏈條對於藍籌股來說,反而不是那麼好的訊號。

不少投資A股都是壟斷股,克強經濟學要減壟斷,故先瓜得,減壟斷的受益者是中小板和創業板,但為何這兩板近日都跌?

又是《金融界》「股票網」:
創業板成立以來,自2010年2月開始有限售股解禁。而由於IPO暫停,2012年11月以來,再無新公司在創業板上市;2015年11月份之後,也再無限售股解禁。因而,掐頭去尾後,2013年和2014年將成為創業板減持的高峰期。其中,2013年的解禁股份數量為154.97億股,解禁市值達到2689.06億元,均為峰值。

西南證券分析,2013年創業板將開始迎來大量限售期為36個月的首發原股東限售股解禁,解禁市值將出現暴增,超過了前三年的總和。而且,今年下半年創業板的解禁市值將接近上半年的兩倍。

而今年上半年,已安然度過的解禁高峰分別在一月份和五月份。據《第一財經日報》記者梳理統計,在解禁高峰月份,相應的減持數量及市值也均處於相對高位。如一月份,按截至變動日期計算,共有30家創業板股票出現減持,合計減持金額約12.96億元,隨後的二月至四月,減持家數及金額逐漸下降。到了五月份,再次升至34家和25.68億元,六月份又大幅回落。

在創業板指由千點附近漲至1200點的七月份,截至昨日(24日)僅有15家創業板股票出現重要股東減持,合計減持市值約為13.54億元。

西南證券認為,八月份既是申報大規模披露的時間,也是創業板的解禁最高峰,很可能也伴隨著新股發行制度改革。這些因素導致在估值方面已處於嚴重劣勢的創業板將終結升勢。

但一位券商策略研究員則表示,可能個別股票會受到一定影響。不過,從創業板成立以來的情況看,解禁壓力從沒有成為促使創業板指下跌的主導因素。當然,創業板漲了這麼多,市場已經開始擔憂「猝死」的風險,但即使創業板指數開始見頂回落,也會是其他重大利空與解禁壓力的疊加。

高位減持頻現
而即使漲停,在今年一季度末仍持有高樂股份31.16%股份的公司控股股東,在最近一次減持後,持股降至23.27%,這仍引發市場的憂慮。實際上,在被投資者認為頗具成長性的部分創業板個股,也頻頻出現重要股東高位減持情況。

中國股市碰到最大的難題是,管理層可有心經營?如果管理層都是只望上市後,待禁售期滿,就「沽股走人,退休去也」的話,你叫小股東如何是好?

買股,是買管理層用心經營,不是讓管理層存心走佬。國內股市一日未必解決管理層「走佬心態」的話,怎可升?

「克強經濟學」可以搞的中國經濟,但治不了中國上市公司管理層沽股走佬的「熊」心。公司管理層「熊」心不滅,A股「熊蹤」難消。有多少投資者有考慮過這個?

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