曾淵滄專欄：贏錢要捉阿爺思路 - 曾淵滄
■習近平要圓他的中國夢，必定要處理好前任留下的問題。美聯社
所有新政府上台，總會清理一下前任留下的問題，特別是經濟泡沫。今日，習李政權要清理的是市場過度槓桿化，是影子銀行，是貿易造假……不過，緊縮銀根治標不治本，必須從源頭尋找原因，才能徹底解決問題。投資者也必須有同樣思維，摸索領導人可能推出的政策，再推測其中的投資機會。
1998年亞洲金融風暴最嚴重的時刻，我曾經公開提出數個可能的解決方法，其中一個就是有某些國家的政府，可能會出手禁止貨幣自由兌換。貨幣一旦不能自由兌換，狙擊行動自然停止，因為心中有這一項我認為可以解決金融風暴的方法，當年我一見到馬來西亞、俄羅斯政府出手，宣佈馬來西亞貨幣不能自由兌換，宣佈俄羅斯債券作廢，導致對沖基金LTCM面臨倒閉，美國聯儲局緊急減息，我也信心十足入市買股票。那一天，我還寫了一篇文章報表在《蘋果日報》，文章題目是「買！買！買！」。
三大問題待解決
因此，我鼓勵大家多多思考，估計中國最高領導層將如何徹底解決上述的一些問題。
基本上，上述問題的存在，有以下三個原因：第一個原因是民間儲蓄率太高，過多的資金沒有出路；第二個原因是銀行利率由國家制訂，反映不了市場的供求；第三個原因是人民幣不能自由兌換，股市不能自由買賣。而其中最基本的儲蓄率高是社會保障制度不完善，西方國家的人民花光所有的薪水，是因為他們相信一旦自己失業，老了退休，政府會養自己。
資產泡沫、槓桿化、影子銀行……等等問題實際上是由上述三個更基本的問題演化出來的，有理由相信，習近平要圓他的中國夢，必定會設法處理上述的更基本問題。
曾淵滄
大學教授
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