實戰理論：樓價指數勿睇表面 - 沈振盈
■採用樓價指數，要慎防滯後因素。
上周五睇報道，指出中原城市領先指數(CCL)暫時止跌，按周上升0.41%，為「七周以來最大升幅」。若只睇這些句子，自然會令讀者們覺得樓市仍然好強；但事實如何？
筆者一直都教導投資者，千萬不要只看「標題」做判斷，又或者拿著一、兩句字句的描述，就順理成章地去「想當然」。始終現今傳媒的表達方式，很多時頗為誇張；一些存在著利益衝突的機構，其所發表的報告或評論，很多時都會玩「文字或數字遊戲」。筆者嘗試用另一個角度去表達，等大家明白箇中的分別。
去周公佈的CCL數值為119.79，為過去六周第二低，較上月高位120.95回落近1%。而此數字所反映的，是根據2013年8月12日至18日簽訂正式買賣合約的中原集團成交計算。當中有近九成的交易，是在2013年7月29日至8月4日簽臨時買賣合約。
提防滯後效應
換句話講，此數字未能反映出，過去兩周所發生的負面因素，以及多個蝕讓個案的情況。筆者之所以就此問題作討論，目的就是想指出，應用CCL指數，其實也有一定程度的「時間差」。任何的數據，都有其所反映的狀況及意義，最怕就是用的方法有錯，因而產生美麗的誤會。
回說大巿，雖然8月初港股走勢強勁，卻仍然未能擺脫上落市的格局。內地因素現已穩定下來，Ａ股亦逐步回復升勢，但環球金融市場卻受退巿預期所震盪，資金流向轉變，情況也頗令人憂慮。新興市場的震盪、美股的大圓頂走勢，以及美國10年債孳息的走勢，始終會是短期值得關注的問題。
沈振盈
證監會持牌人士
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