市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月26日
比亞迪第三季業績急煞車
比亞迪(1211)上半年業績理想, 中期純利同比大增25倍, 但公佈業績後股價不升反跌, 今日比亞迪股價最低跌至, 最終收報28.45元,跌幅達11.8%.
先分析比亞迪的業績, 集團上半年營業收入同比增長13.29%至242億元人民幣, 股東應佔溢利為4.27億元人民幣, 同比增長25.24倍.受惠手機部件及組裝業務毛利率提升及太陽能業務減值計提大幅減少毛利率同比增加1.46個百分點至13.6%. 按季度比較首季度及次季度收入分別為128.8億元及113.59億元人民幣, 次季收入比首季收入減少11.8%. 首季及次季股東應佔溢利分別為1.12億元及3.15億元人民幣, 次季股東應佔溢利較首季增加1.8倍.
集團汽車、手機部件及組裝業務與二次充電電池及新能源業務均錄得增長, 其中汽車業務受惠於速銳、L3及SUV車型S6銷情理想, 收入同比增長19.02%至127.65億元人民幣, 汽車銷量同比增長24.72%至25萬輛, 比整體汽車行業12.73%增速高出高11.99個百分點. 至於備受關注的新能源汽車業務方面集團先後有800輛E6純電動的士及200輛K9於深圳營運, 此外長沙、西安、韶關等城市亦逐步展開商業化營運. 海外市場方面亦取得重大發展E6及K9相繼打入香港、倫敦、荷蘭、美國市場, 另外於德國、西班牙、匈牙利、波蘭、比利時及加拿大等地正展開試運工作, 預期出口訂單將逐步增加.
手機部件及組裝業務方面調研機構GARTNER發佈的報告指今年智能手機出貨量超越傳統手機, 集團智能手機組裝技術具競爭優勢, 成功贏得三星、蘋果、HTC、華為等多間著名智能手機生產商訂單, 該部門同比增長6.56%至90.17億元人民幣.
二次充電電池及新能源業務方面期內受惠集團贏得全球最大智能手機廠商高端機型電池訂單, 鋰電池銷售收入同比增長25%; 太陽能業務受惠競爭對手退出產品價格回升, 虧損逐步收窄; 鎳電池業務則受惠產品價格下跌收入下降. 整個業務分部計算收入同比上升11.25%至24.61億元人民幣.
業績公佈後股價不升反跌主要與集團發佈第三季業績預告遠遜預期有關, 集團指受累第三季為汽車業傳統淡季及智能手機組裝業務市場競爭激烈, 預期首三季度股東應佔溢利介乎4.3億元人民幣至4.77億元人民, 增幅介乎19.6倍至21.84倍. 集團上半年股東應佔溢利為4.27億元人民幣, 按集團的預告推算即第三季僅錄得300萬至5000萬元人民幣, 遠遜於首季的1.12億元及3.15億元.
汽車業務及手機部件及組裝業務分別佔總業務比重達53%及37%, 筆者上週四分析吉利業績時已指出下半年汽車市場所存在的不明朗因素, 手機業務方面蘋果及三星手機銷量正走下坡, 加上行業競爭激烈, 該業務毛利率難免再次下跌. 基於上述因素下半年業績不容樂觀.
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文