青心直說 - 胡孟青 2013年8月7日
青心直說:金融業齊染病 - 胡孟青
■匯控跟環球金融業一樣,均染上核心業務增長放緩的職業病。
老實說,匯控(005)半年業績不算太差,至少盈利大數符合預期。歐智華大班定下的幾個目標,包括成本對收入比率、一級核心資本比率、股本回報等等,都尚算達到或接近目標範圍。整份匯控業績,叫人失望的是第二季走樣比較明顯。
匯控一直強調的是自然增長,但歐老總三年一度目標已定,自然老早就變得人為添加,但沒有例如來自成本控制的嚴格目標,或裁減人手、減少過剩規模等等人為添加目標,匯豐業務表現或者盈利大數,可能早已比現在來得更差。
核心業務增長放緩
匯控半年實際基準稅前盈利有131億美元,按年增長47%,惟第二季盈利僅約55億美元,按季減少28%。撇除很多客觀因素,匯控第一季之好,是否純粹因為要趕及達標?而到了第二季,就因為目標接近完成,而稍為減少人為添加,改由內部自然增長帶動,結果就導致業績走樣?
其實,就算答案屬實,亦未必是匯控之錯,因為整體環球金融業其實都染上核心業務增長放緩的職業病。銀行最基本是賺息差,並反映在利息收入方面,不幸匯豐淨利息收入連續兩季下跌,就算非利息收入按季亦要倒退2%。
匯控的賣點是資金多,其實亦反映資金苦無出路,上半年匯控寄存於中央銀行的資金,逼近1,500億美元,半年內多了近5%;存款仍然一面倒增加,惟整體客戶貸款無論按年、或較去年下半年都要下跌。
相反,交易業務收益佔匯豐整體收入比重,由去年同期的10%,升至接近16%水平,匯控是否勤於炒賣,疏於核心業務發展,其實不太重要,因為環顧全球,有來自央行製造的更人為添加因素,傳統銀行業務早就已經大勢已去,歐智華再人為添加,都難以扭轉。
胡孟青
獨立股評人
五六年拍一部戲?講到嬲嬲?,肥佬黎教王家衛拍戲!
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