陸羽仁 BLOG 2013年8月7日
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2013/8/7 上午 05:15:45
網誌分類: 經濟
在短短兩日內，有三位不同地區的聯儲銀行主席，不約而同地表示，如果美國經濟在短期內唔會出現好驚嚇的場面，聯儲局將於今年9月啟動退市的計劃。
前日，阿特蘭大聯儲銀行主席洛克哈特(Dennis Lockhart)及達拉斯聯儲銀行主席費希爾(Richard Fisher)先後發言。洛克哈特表示，聯儲局公開市場委員會在今年剩下的三次會議中的任何一次會議上，都有可能決定開始減少債券購買量。而費希爾則直指聯儲局應該在下個月開始減少買債。大市前日沒大變動，一來可能係費希爾屬於鷹派，二來佢今年沒有投票權，投資者對他的言論沒有太大反應。
昨日，芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)對記者講同一番說話。市場就相對有較大震動，杜指朝早已經走軟，之後在低位徘徊，盤中最多跌超過100點。杜指收市跌93點至15519點，標普500指數跌10點，造1697點。
埃文斯一向被視為聯儲局內最大鴿派，今年亦有投票權。他的言論，自然引起市場的關注。他表示，聯儲局好有可能今年晚些時候今縮減買債，且會分開幾個階段，逐步減低買債規模。當記者問到是否會排除下個月就開始退市的可能性，他回答他清楚地(clearly)知道不會排除這個可能性。
對於大家都關注的利率問題，他表示聯儲局會維持短期利率接近零，直至美國失業率跌低過6.5%。他估計大約會在2015年中。因此，當局的完全停止買債後有兩年多的時間，利息仍會維持在超低的水平。當然，如果美國經濟增長速度理想，例如達到3.5%的話，低利率的時間將會短些。
埃文斯預測美國經濟下半年增長2.5%，明年超過3%。經濟以2.5%速度增長，將每月增加17.5萬至20萬個職位空缺，因此，預計失業率今年年底會跌至7.2%至7.3%水平。
另外，他又補充，如果通脹率維持聯儲局2%的目標水平之下，即使美國失業率跌低過6.5%，甚至跌到6%，當局仍可能唔會加息，維持低利率政策。不過，埃文斯亦認為，長期處於超低通脹的情況，係唔正常的，因此發生的機會唔會好大。
以前，市場凡聽到量化寬鬆(QE)有何風吹草動，例必嚇到腳軟，造成股市大跌。但睇目前市況，投資者對「退市」反應平淡，股市「恐懼指標」VIX指數呢兩日即使上升，升幅亦有限，最新報12.7點，仍屬超低水平。
退市在即，市場能夠保持相對的平穩，主要原因係華爾街有超過半數的分析員以至大銀行的經濟學家都認為聯儲局將於9月份開始退市，餘下的大部份分析師，亦預期當局最遲會於年底開始行動。剩下的問題，只係減少買債的規模而已。在此，不能不承認聯儲局主席以及其同僚，在管理市場對退市的預期方面，的確做了齣好戲。
陸羽仁
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