中興否極迎泰來
2013/8/7 上午 08:42:36
網誌分類: 經濟
大集團1年做超過800億元生意，可能會大賺特賺，但若果為了增加生意額接單價格過低，反過來可能由於成本控制不善而產生嚴重虧損。中國通訊設備供應商龍頭之一中興通訊(763)
，去年便因此而轉盈為虧，勁蝕20多億元人民幣，股價曾經一沉百踩。 今年首季，中興宣佈恢復盈利，但實際上只是靠出售資產獲利，核心業務仍有頗大虧損，直至7月下旬發表了上半年業績快報，才確認第二季主業已經恢復獲利，儘管利潤不足1億元人民幣，但這是一個重要的轉折點。
中興近年銳意在全球各地擴張業務，為了爭取合同，不惜低價搶客，但由於成本計算有誤，因而導致去年出現大幅虧損，今年上半年，中興的營業額有所下跌，以過低價格簽訂合約應該已告一段落。
中國政府在調整經濟結構同時，亦鼓勵今後作更多網絡通訊投資，這使中興處於一個十分有利的位置。
另一方面，中國移動(941)
下半年開始落實建設其4G網絡，第1期工程有約四分之一的定單落入中興手上，可望提供合理利潤；另外，公司近期發行了A股期權給一些員工，行使價為13.69元人民幣，規定若未來幾年業績增長達標，才可行使這批期權，盼能激勵士氣。 對於中興的現狀和前景，機構投資者有不同看法，當宣佈上半年獲利3億元人民幣後，中興股價一度急升；但有主要基金股東趁機大幅減持，令股價從高位回落；然而，亦有其他基金股東看好中興而接貨。
恢復盈利逢回吐收集
上半年的盈利數字確實仍有水份，帳面上錄得3億元盈利，但這包括出售資產獲利8億，也就是說，上半年核心業務實際上仍虧損5億元，因此，某基金認為不是好消息而沽售離場。
不過，亦可從另外的角度解讀中興業績，中興A股在內地上市，每個季度宣佈業績，8億元的特殊收益在第一季已入帳，因此，當上半年的盈利較第一季度有所增加時，意味第二季度的核心業務已恢復獲利，即使不足1億元的利潤，對於中興這樣的大集團只是小數目。我認為，買股票是買前景，中興最惡劣時期已過去，現時正迎接一番新氣象，因此，若對中國高端通訊業有信心，每輪回吐的出現，都是吸納中興的機會。
曾廣標
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