市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年10月31日
內銀業績信行驚喜工行失望
今日可以說是內銀超級業績日，工行(１３９８)、中行(３９８８)、農行(１２８８)、交行(３３２８)和民行(１９８８)同於今日公布第三季度業績．內銀股股價全面上揚，升幅普遍超過２％，其中以信行(９９８)升幅最為顯著，達４．９％．
信行首三季度經營收入為７６８．１７億元，同比增長１５．６４％；股東應佔溢利為３０８．６億元人民幣，同比增長１３．３５％，較上半年度的５．３％增速提高近８個百分點，同時亦高於行業１２％的平均預測增幅．
集團首三季度淨利息收入為６２８．０４億元，同比增長１２．７２％，較上半年增速提高２．６２個百分點；非利息淨收入為１４０１．１３億元，同比增長３０．８％，佔總收入比例為１８．２４％，同比提升２．１２個百分點．不過，淨息差同比下降０．２２個百分點至２．６％．
資產質量亦有所轉差，截至９月底，集團不良貸款餘額１６９．７８億元，比上年末增加３８．５％；不良貸款率為０．９％，比上年底上升０．１６個百分點；撥備覆蓋率為２３１．８５％，比上年底下降５６．４個百分點；貸款撥備率２．０９％，比上年底下降０．０３個百分點．
截至９月底，集團資本充足率為１１．７７％，較上年底降低０．６５個百分點；核心一級資本充足率為９．２４％，較上年底降低０．０５個百分點．對於信行，利潤增長加快的同時，須留意風險管控．由於第三季業績優於預期，以目前市帳率僅約０．８倍，估值有上調空間，可以看到４．７元至４．８元．
工行首三季營業收入為４３２４億元，同比增加９．８４％；股東應佔溢利為２０５５億元，同比增加１０．７４％，增速較上半年降度１．５６個百分點．期內淨利息收入為３２７６億元， 同比增長５．２２％，增速較上半年下降０．５８個百分點．手續費及傭金淨收入為９５５億元，增長１９．８５％．
不良貸款餘額為８７３．６億元，較上年底增加１２７．８６億元；不良貸款率為０．９１％，較上年底上升０．０６個百分點，呈元”雙升”狀態．撥備覆蓋率為２６８．８７％，較上年底下降２６．６８個百分點．對於工行，盈利增長放慢的同時，資產質量亦見轉差，加上估值偏高，預料股價不會有太大上升空間．
至於中行、農行、交行和民行的業績，留待明天再談
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文