熱錢頭上掛把劍
十八大三中全會要求改革，要求反貪腐，即要求踏實，亦因此人行亦會配合：謝絕熱錢。
人行不單提出謝絕熱錢，更身體力行，在五、六月時製造了「錢荒」；上兩周，亦製造了「錢慌與心慌」，其意是在警告熱錢資金的金主與接手者，不要亂來。這個講法是有熱錢流向數據支持的。
附圖取自《金融街》網絡，單看圖，讀者未必有看法，要解解畫。
堵漏洞假單難變現
2012年12月，熱錢突然一下子湧入，使到內地金融機構新增外匯佔款大增達到近7,000億的空前水平。一開始，大家都不明就裏，只當是外貿出口轉好，賺多了外匯而已，加上當時高層換班在即，也無深究。
到今年三、四月，就發現：?出口增，中國用電量不增，不合理；?內地向香港的出口數值，大於香港從內地的入口數值四倍之多，就知有人做假單，製造中國假出口來「賺」外匯，實質是闢渠道，讓熱錢入來，因此中央立查，封之，並於五月初，由外管局頒布了《關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》(20號文)，要求地區銀行要加強對外匯資金流入管理。簡單言，你說你收到外匯，便自己要自己搞掂日後這筆外匯流出時的?兌，其旨是免有人呃阿爺，將應收外匯單(不是真金白銀的外匯)呃轉為人民幣，便可有機去炒賣。這20號文堵塞了假的應收外匯單也可成為錢的漏洞。結果是五、六月時，中國出口回下，而且外匯佔款於六月時見出口負增長，反映熱錢流出，而五、六月亦正是中、港股市齊齊跌到四腳朝天之日。
到今年八月，熱錢又回流，於是中、港股市又回升，不過，這次熱錢來路可能更聰明，一開始，就將錢泊在央行，可以見到，這次是央行的新增外匯佔款增速/幅，快/高過金融機構的新增外匯佔款增速/幅者，這又代表甚麼？
?這批熱錢可能聞到十八大三中全會改革的一些好苗頭，認為可以在中國有兩、三年的炒景，故不怕打正旗號，利用自由貿易區，又或種種資金進出渠道來換到人民幣，再準備炒。情況就如外資來炒港股，便先買港元，再之後買股，故只要我們看到港元處於強勢，就可以買股，跟大鱷炒一轉。
?為甚麼這批熱錢鼻子這麼靈？有可能這批熱錢並不是真的老外資金，而是假老外，真華資，以前從種種途徑走出中國，今時轉回流作炒賣。那些講美國QE會使資金流入中國者，只講了理論的一面，實際上，如索羅斯長?正途安排一百億去中國炒時，相信外管局審批也要個一年半載，怎炒？
?如果炒錢是來買長?的，即是投資中國定會接受；如只是兩、三年又走，即是找人行周小川麻煩，他一定會把你「打殘」，方法是「鎖長放短」。對一些不太明白市場資金操作的讀者來說，這個「鎖長放短」又要解畫。我不是識，只識抄，希望抄埋些較有用資料供大家參考。
不少人嘲笑中國的政策是：「一放就亂，一亂就收；一收就死，一死又放。」來來回回「得個桔」。中國經濟改革開放之初確如是，所以我鄉下親人就教我，紅綠燈法來應對，綠燈(放)時快過，黃燈(開始收)時急急過，紅燈(收了)時繞路過，結果就是亂象叢生。事實上，由於市場機制不足，資訊欠靈，13億人的心態是「不要執輸，湧?至算；博懵可發達，安份等?兜」，但當規章軌道日備時，便甚麼都要按理出牌，社會才可穩定。
在今周一，市場上是有筆60億的三年期國債到期，市場原以為由於人行之前三次沒有作逆回購，市場水緊，人行不會再發三年債，即向市場注資60億。怎料人行就是又發三年債，但只發59億，即向市場注資一億長錢，而息口不變，仍是3.5％。
這個注資一億和息率不變是含義大於金額：給你一億，是暗示你放心，不會抽乾市場資金；息率不變，是因為目前3.5％是合理，如果有上移，反映人行憂官方所定的3.5％通脹上限會被挑戰，不能不加息來遏通脹。另方面，亦告訴大家，人行銷定長?決心不變。要鎖長?，就一如嚴妻要老公上繳薪金，每日只發早午飯錢50元，男人無錢就無得身痕，不會在外另置頭家，炒家無錢就頭痕，要炒都無錢炒，這就是「鎖長」的用意，但為甚麼又要「放短」？
銀行如男人，每日都有一定錢要支出，如每日要錢來供存戶提錢，月尾要安排資金供企業出糧等等。人行就是看著銀行體系的資金需求，以「滴滴仔」方式，每星期兩次「滴水」，目的就是要求銀行要做好自己的資金供求配置，雷曼兄弟就是炒賣過度，做不好資金的供求配置，搞到十個樽只得兩個蓋來?，才要倒閉。
以前中國的銀行業是壟斷式行業，就算資金供求配置失誤，只要將上海銀行同業拆息扯上四厘，人行就必然拉喉注資，於是銀行可以做高風險炒賣而不用擔心有雷曼式的倒閉，但從今年起，中央和人行決定此不理風險之風不可再長，才有今年五、六月的拆息急升事件，意在告訴各金融機構：「你可以蝕，但要賠。」
不立懸劍下保安全
上兩周拆息又再被人行的不作為而抽上；到今周二，人行又估不到地重複七天逆回購，即是「滴」水，不是放水，只七天，「乾你唔死」，但就將息定在4.1厘，較之前的高了3/10厘，其意又是在謂：要聽話，不要亂炒，不然就要付出高息成本。事實上，昨早，拆息便扯上五厘，是自六月以來最高者，可以謂人行基本上完成教化：「教」訓壞孩子，「化」解了好孩子對資金需求的壓力。
人行能夠不一刀切，不再「一亂就收，一收就死」，而是在壞人頭上經常懸把劍，使熱錢炒賣者心慌，不要亂來。這對我們這些只賺少少的投資者又如何？買得長?，自不會與熱錢短炒者同立懸劍下，便可安全。
點石成金 - 石鏡泉 舊文