《大行報告》高盛降統一(00220.HK)目標價至7.3元 評級「中性」
2013-11-13 10:56:14
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高盛表示，統一(00220.HK)+0.020 (0.262%)
沽空$3.07百萬;比率14.062%2013年第三季除稅後純利(NPAT)為3.81億人民幣(下同)，按年增29%。若不計9月份出售旺旺(00151.HK)-0.240 (2.154%)沽空$2.00百萬;比率3.243%股權所獲的一次性收益(2.92億)，基礎NPAT為8,900萬，按年跌70%，低過該行預期的2億。統一並無公佈分項數據，管理層指業績遜預期主要是由於競爭較預期劇烈，第三季飲料(即飲茶及果汁)及麵條流失市場份額。 該行下調統一2013-15年基礎NPAT預測(撇除一次性收益)47%/25%/4%，反映競爭較預期劇烈，特別是麵條領域。預料第四季將錄得虧損，因麵條銷售將步入旺季，相信統一的積極推廣活動，最少要持續至2014年上半年。由2014年下半年起，預料康師傅(00322.HK)-0.850 (3.872%)
沽空$2.91千萬;比率35.386%及統一之間的競爭，將逐步減弱，屆時統一飲料/麵條的銷售增長，將更合乎市場表現。 該行估計2013-15年，統一飲料/麵條銷售增長只介乎10-14%，認為在市場份額上，統一不再對康師傅構成嚴重威脅。仍預期統一2014/15年將復甦。目標價由8元下調至7.3元，評級維持「中性」。(na/t)
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