基金觀點：A股估值極吸引 - 王大智
■中國今年第三季本地生產總值按年增長7.8%，經季節性調整後，當季增長更達9.1%。這增加中國實現今年7.5%增長目標的機會。資料圖片
中國今年第三季本地生產總值按年增長7.8%，經季節性調整後，當季增長更達9.1%，這增加中國實現今年7.5%增長目標的機會。但第三季經濟增長主要由投資(4.3個百分點)帶動，消費(3.5個百分點)的動力為次，淨出口輕微負數(-0.1個百分點)，經濟發展仍未重新平衡。9月出口增長按年跌0.3%，去年9月出口商故意調高發票金額，導致出口數據受高基數效應扭曲；如對去年9月份被誇大的出口數據進行調整，中國今年9月份對香港、台灣及南韓的出口按年增長近5%。
內地9月份零售銷售穩定增長，家庭收入增長佳，支持消費增長。新增銀行貸款從8月份的7,110億元(人民幣．下同)升至9月份的7,900億元，信貸增長將對經濟活動帶來支持。投資者對中國經濟硬著陸的憂慮已開始消退，對投資氣氛起了鼓舞作用，亦有助政府在實施改革策略時，採取可持續性更高的經濟發展路線。第三季股市造好，上證綜合指數及MSCI中國指數已分別錄得9.0%及12.2%升幅，但A股(預期市盈率8.5倍)及H股(預期市盈率9倍)的估值仍相當吸引；若幹受惠於結構性改革及中國長遠發展的個別股票及行業，應會陸續獲調升評級。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監
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