股市新談 - 彭偉新 2013年11月18日
內地醫療股仍是未來的明星股
三中全會的細則在上周五收市後公佈出來，有多項的政策方向對於內地整體的醫療系統會有很正面的支持，其中，內地推行近30年的一孩政策在今次三中全會後似乎是有機會作出修定，令到未來內地新生人口會有回升，以解決人口老化的問題，因此，內地整體的醫療需求會有機會出現較大的增長動力。
尤其是內地經濟增長動力持續偏強，令到不少的居民有能力負擔質素較佳的私人醫療服務，尤其是內地繼續推動醫改下，中央會向醫療系統投入更大的力度，令到內地醫院不需要再如以前般需要自付盈虧，以恢復內地居民對內地醫療系統的信心，因此，相信未來內地醫療股的發展前景會明顯的改善。
另外，內地所推行近30年的一孩政策有機會進行修訂，令到內地整體的婦產科醫療的需求會有較明顯的增長空間，對於一些已進軍醫院的股份，在早前主要以醫藥股為主要上升焦點下，其估值相對落後，因此，未來仍然會有很大的發展空間。
鳳凰醫療(1515)正好便是打著未來內地對醫療需求有強勁增長的旗幟來港進行招股，股份的特點是內地最大的私家醫院股份，其資產組合包括了醫院及診所網絡，為病人提供不同組合的醫護服務，由於內地醫療總開支自2008年至2012年的複合年增長為18.8%，而預期2012年至2017年的複合年增長仍然維持在13.2%，到2017年間，總開支會達到53,670億元人民幣，佔內地GDP預期達到6.0%，仍然遠較部份發達國家包括德國、加拿大及法國等超過11%為低，而且更遠低於美國的17.9%。
另外，內地在經濟增長加快下，引發出多類型的疾病，而在整體收入增長、居民保險意識加強，以及所以，相信內地的整體發展會在醫療開支上進一步增大，對於鳳凰醫療有利好的推動作用。而以估值計算，該股會以37.1倍至46.6倍的市盈率上市，雖然屬於偏高水平，不過，若果以13年的預測市盈返回28.5倍及35.8倍計算，估值並非太高，而且今次鳳凰醫療更是第一家私家醫院業務的股份，因此，整體業務前景及股價前景仍然可以看好。
京華山一研究部主管
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