投機智慧 - 許沂光 2013年11月18日
小心利率的鐘擺效應
有關美國長債利率的走勢分析,筆者10月28日在本欄指出:「美國10年國債利率在1981年1月見頂回落,下跌了31年,直至2012年7月才由1.43%見底回升,升勢方興未艾,倘若今次向下調整完畢,另一輪升勢可能更加淩厲。」實際市況顯示,美國10年債券利率已由低位回升,見附圖(一)。
以美國30年債券走勢分析,1981年第四季最高見14.68%;2012年第三季最低見2.452%,之後連升六季,2013年第三季高見3.929%,比2012年低位回升60%,見附圖(二)。
最近美國國會預算局(CBO,Congressional Budget Office)承認美國政府實際負債高達205萬億美元,因此,美國長債利率不可能長期企於低位。
總結:美國政府負債纍纍,長債利率將由不合理的低位回升至合理水平,甚至升到極高水平,環球金融市場難以安枕。
免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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