《大行報告》瑞信降ASM評級至「跑輸大市」指行業步下降周期
2013-11-04 10:53:24
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瑞信發表究報告表示，下調對ASM太平洋(00522.HK)-4.450 (5.961%)
沽空$4.90百萬;比率12.359%的投資評級，由由「中性」降至「跑輸大市」，同時下調目標價，由原來75.5%降至55.2元，此基於預測市賬率3倍(或2014年預測市盈率32倍)。 瑞信指，ASM太平洋第三季純利按年增9%至2.73億元，第三季半導體設備廠訂單出貨比(B/B ratio)為0.92。截至9月底，訂單積壓按季跌9%，意味2013年第四季邁向下跌。該行決定，下調ASM太平洋於2013至2015年的財務預測22%、49%及28%。
該行表示，行業的B/B，跌至8月的0.88及9月的0.68，意味行業開始處下行週期。該行預料，第四季ASM的後端設備業務，按季將下跌。自2010年盈利破紀錄後，ASM於過去三個行業週期中，利潤率壓力持續增加。該行認為市場對ASM的持續盈利能力過份樂觀，相信ASM長期需要估值降級。(na/w)
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