股市新談 - 彭偉新 2013年12月30日
內房股明年會轉強嗎？
雖然恒指及國企指數截止上周五的年度回報率分別只有2.6%及-5.3%，表現遠不及其他的市場，不過，並不代表港股投資者無盈利可言，尤其是今年有很多類的股份分跑出，當中不乏多類的焦點股包括互聯網股、澳門博彩股、及環保相關股份，只要投資者點中以上中任何的一類股份，也可以錄得相當可觀的投資回報。
雖然部份板塊的股份今年持續錄得較佳的盈利，不過，仍然無法得到投資者的歡心，股價持續跑輸多類股份，其中內房股便是其中一個有業績支持，但仍然跑輸的板塊，而1在內房股持續公佈較預期佳的銷售業績下，不少的投資者在年中股價出現回吐時作出了「趁低吸納」的決定，雖然筆者知道很多持有內房股的投資者不想被人挑起投資的傷痛，但由於筆者相信明年內房股的整體投資前景仍然無明顯的改善，因此，仍然預期內房股在現水平無太大的投資價值，仍然會建議投資者在明年沽出內房股或作出減持。
以正面的因素來看，雖然之前有不少的分析指出內房市場明年會由剛性需求，轉移至由改善環境為主的需求所帶動，所以，中價及高檔內房市場應該會受惠於該利好因素。另外，過去首11個，內房公司於全國300個城市合共動用了2.7萬億的總金額拿地，基本上反映出內房發展對未來樓市非常看好，所以投資者可以繼續看好未來一年的內房市場應該有很充份的理據。
不過，筆者在分析內地的房屋市場時，並不是單單看市場的力量為主，反而會更著重看中央的行政手段。雖然在過去的下半年期間，內地的房價已出現了不同情況的增長放緩，不過，以整體的走勢來看，尤其是一線城市的走勢，上升的勢頭似乎仍未能完全的停下來，整體上仍然是以上升為主，所以，中央在現時絕無放鬆內房市場的意欲，相反，如果中央在2014年農曆新年後見到內房市場繼續出現回升的走勢的話，為了止樓價繼續上升，以及避免市場出現內房市場已不受到控制的情況，相信更加嚴的限購令會繼續出台，尤其是在12月24日的全國住房城鄉建設工作會議上，住房城鄉建設部部長已表示，內房市場在2014年要保持調控政策的連續性和穩定性，預期北京、上海、廣州及深圳等地，由於過去的房價上升過快，可能會落實差別化住房信貨稅收及住房限購政策。雖然這並非由國務院直接下達的命令，不過，筆者也認為具有一定的參考價值。因此，雖然不少的內房股在今年下半年期間已出現了較大的回吐幅度，但相信現在的價格仍然未能吸引到投資者作長線的買入，只能博股價出現「超賣」下，借勢跟隨其他的股份作低位反彈。
京華山一研究部主管
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