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2014年1月10日 星期五

財智語陸 - 陳永陸 2014年1月10日

財智語陸 - 陳永陸 2014年1月10日

財智語陸:龍頭內房落後值博 - 陳永陸


■市場對內房股的走勢仍有分歧。 資料圖片
我日前已說過,即使大市回升,亦屬於一次技術反彈。現時內地的情況,始終是短線未穩,尤其是上海銀行同業拆息雖然回落,但長息仍傾向走高,多少也影響內地現金流,尤其是農曆年前市場頭寸亦略為緊張,這也解釋了為何我認為要待農曆年後,大市始會較為明朗。

昨日提到內房股不妨追落後,不過市場對內房股的走勢仍有分歧,有謂今次反彈是走貨的時間,因為內房股在今年很大機會會被調低整體估值。究其原因,今年是改革年,國土資源部正在醞釀多項土地改革制度,其中一項是加快耕地用途以增加土地供應,這樣將會令那些在二、三線城市土儲較多的內房股估值下降。

不過問題是,那些已發展中的城市寸金尺土,此政策不會影響擁有地王的房企。因此,市場憂慮內房估值下降問題,或只會影響那些集中開拓二、三線城鎮的房企,對於業務集中在一線城市的內房股,影響未必會很大。

首選世茂佳兆業
如果以賣樓及發展情況而言,我認為世茂(813)及佳兆業(1638)均可取。世茂一直採取業務多元化及嚴謹的購地政策,確保項目發展空間的同時,亦可抗宏觀調控風險,因此每次內房股上升時,它跟中國海外(688)也屬先行之列。

佳兆業主場在深圳,去年更進入全國五個區域,包括珠三角、長三角、環渤海地區、西部地區及華中地區的28個核心城市。儘管經濟環境緊縮,佳兆業的年度合約銷售仍創下新高,在深圳地區甚至超越萬科,成為盟主,原因是其物業質素及物業管理越做越出色,前年更為清華大學房地產研究所及中國指數研究院聯合頒佈的「中國物業服務優秀品牌企業」之一。如果論佳兆業的股價技術走勢,仍屬落後之選。

陳永陸
獨立股評人
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