財智語陸：龍頭內房落後值博 - 陳永陸
■市場對內房股的走勢仍有分歧。 資料圖片
我日前已說過，即使大市回升，亦屬於一次技術反彈。現時內地的情況，始終是短線未穩，尤其是上海銀行同業拆息雖然回落，但長息仍傾向走高，多少也影響內地現金流，尤其是農曆年前市場頭寸亦略為緊張，這也解釋了為何我認為要待農曆年後，大市始會較為明朗。
昨日提到內房股不妨追落後，不過市場對內房股的走勢仍有分歧，有謂今次反彈是走貨的時間，因為內房股在今年很大機會會被調低整體估值。究其原因，今年是改革年，國土資源部正在醞釀多項土地改革制度，其中一項是加快耕地用途以增加土地供應，這樣將會令那些在二、三線城市土儲較多的內房股估值下降。
不過問題是，那些已發展中的城市寸金尺土，此政策不會影響擁有地王的房企。因此，市場憂慮內房估值下降問題，或只會影響那些集中開拓二、三線城鎮的房企，對於業務集中在一線城市的內房股，影響未必會很大。
首選世茂佳兆業
如果以賣樓及發展情況而言，我認為世茂(813)及佳兆業(1638)均可取。世茂一直採取業務多元化及嚴謹的購地政策，確保項目發展空間的同時，亦可抗宏觀調控風險，因此每次內房股上升時，它跟中國海外(688)也屬先行之列。
佳兆業主場在深圳，去年更進入全國五個區域，包括珠三角、長三角、環渤海地區、西部地區及華中地區的28個核心城市。儘管經濟環境緊縮，佳兆業的年度合約銷售仍創下新高，在深圳地區甚至超越萬科，成為盟主，原因是其物業質素及物業管理越做越出色，前年更為清華大學房地產研究所及中國指數研究院聯合頒佈的「中國物業服務優秀品牌企業」之一。如果論佳兆業的股價技術走勢，仍屬落後之選。
陳永陸
獨立股評人
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