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2014年1月24日 星期五

股市新談 - 彭偉新 2014年1月24日

股市新談 - 彭偉新 2014年1月24日

澳門博彩業中線前景仍然向好

雖然港股近日的走勢非常的走弱,恒指及國指在內地未有錄得太大的跌幅下,今日仍然分別錄得1.3%及1.8%的跌幅,明顯反映港股積弱的情況,如果要為港股的積弱解畫的話,中資金融股的走勢及澳門博彩股被力沽可以說是最主要的下跌元兇,中資金融股尤其是內銀股下跌,基本上是必然的事,尤其是內地再有消息指建行在溫州分行率先試行上浮存款利率,為銀行減息戰打響了開幕戰,由於投資者對於內銀息率的變動非常敏感,因此,中資金融股「無運行」是可以完全理解的。

不過,澳門博彩股在過去三個交易日,累積跌幅最多達到13%,則似乎有點兒太過多。而市場把近幾日澳門博彩股的急跌,歸咎於有外資證券行唱淡澳門博彩股的股價前景,指出近日股價急升,已過份地反映出整體澳門博彩股的盈利能力,又指出股份的2014年預測市盈率已升抵27倍的高水平,已難以再進一步的上升。在大行積極唱淡下,各種原本走勢相對強的股份紛紛倒下,雖然今日大部份的澳門博彩股開始由低位反彈,不過,整體的弱勢仍然未除。

雖然筆者也認同澳門的博彩股在近日的走勢中,的確在太短的時間內升得太多,在高位惹來回吐其實也是很正常的結果,不過,筆者想指出的是整體澳門博彩業,若果只是看重於博彩業毛收入的水平的話,27倍的市盈率的確是已經不再吸引。不過,行業並非是單靠現有的設施去吸引人流,尤其是在2015年至2017年間,更會是整個行業在路?地區項目的完工高峰期,而各大賭牌持有人在該段時間內,均會陸續有新項目開幕,即是說在未來幾年會有更多的遊樂設施為旅客提供新的體驗,因此,相信到時可以吸引到更多的人流,而博彩業最重要是人流,只要有足夠的人流的話,才可以有更大的盈利機會,所以,在2015至2017年的情況下,筆者並不擔心行業的發展空間不足,另外,現時澳門已和內地簽訂了安排,澳門可以利用橫琴島發展非博彩業的旅遊設施,而且,兩地的政府已投放了大量的資金在基建上,因此,澳門現時的旅遊及博彩業發展,對於為澳門的博彩業營運者會帶來大量的人流。所以,澳門博彩業的發展規模,並不會限於現有的設施,因此,筆者相信現時所謂高的估值並非真的到了非沽不可的水平。

(筆者持有澳門博彩股)
京華山一研究部主管
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